【摘 要】
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开始于1952年的Markowitz证券组合理论是现代金融经济学的起点.在其投资组合理论中,Markowitz把证券收益率的方差作为证券收益风险的度量,投资者在选择证券组合时,考虑证券组
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开始于1952年的Markowitz<{2}>证券组合理论是现代金融经济学的起点.在其投资组合理论中,Markowitz把证券收益率的方差作为证券收益风险的度量,投资者在选择证券组合时,考虑证券组合的收益率,同时兼顾证券组合的风险.但在实际投资中,收益期望u<,i>用证券i过去的收益均值来代替,对于那些人为操纵的证券不能排除在投资组合之外.因此,仅用方差来代表证券的风险有其局限性.该文定义一个新的统计量Mr,应用这个统计量的良好性质对Markowitz模型加以改进,实证分析表明,改进的模型可以减少那些人为操纵的证券的在投资组合中所占的份额.
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