2018年爆发的中美贸易战是典型的一次“灰犀牛式危机”,对中国经济造成了很大影响。结合这一现实背景和分析师反应效率研究的理论背景,首先,本文实证检验了分析师对贸易战影响的反应效率。其中,贸易战影响包括两个方面:一方面是贸易战爆发带来的贸易政策不确定性上升对整体上市公司的影响,在此,本文借鉴Davis,Liu,Sheng（2019）构造的贸易政策不确定性指数进TPU进行衡量;另一方面是美国第一轮加征关税对相关的制造业、信息技术行业上市公司的直接影响,本文通过手工收集得到的上市公司2018年出口营收受影响情况进行衡量。其次,为了从信息输入和决策环节解释分析师对贸易战影响的反应效率,本文分别检验了公开信息披露质量、私有信息获取、分析师能力、个体乐观倾向以及两种利益冲突等因素对分析师行为的影响。实证结果表明:首先,分析师对贸易战的不确定性影响和直接影响均反应不足。进一步研究发现:（1）公开信息质量、私有信息渠道、分析师能力和分析师个人乐观程度不能显著且稳健地影响分析师对贸易战直接影响的反应效率;（2）间接持股利益冲突和佣金分仓利益冲突均会显著地影响分析师对贸易战的直接影响的反应效率,存在两类利益关联之一均会造成分析师的反应不足。本文首次从分析师预测有效性的角度丰富了有关中美贸易战的相关文献。