本文通过对经济波动环境下微观经济主体行为的分析,揭示了宏观资金流动性波动的微观形成诱因及演化规律。首先,本文对1999年至2008年我国资金流动性与制造业各行业产能利用率序列进行测度。继而利用频谱分析对资金流动性与制造业各行业产能利用率的周期波动特征以及两者的波动关系进行测定。为了建立微观个体行为与宏观经济现象之间的联系,本文借鉴合成指数的方法,把利用互谱分析得到的具有相似波动特征的制造业产能利用率合成为一个指数,探讨合成后的指数与宏观资金流动性波动之间可能存在的影响关系。为了验证微观产能利用率是宏观资金流动性波动的重要原因,分别对资金流动性与固定资产投资的时间序列Granger因果关系以及固定资产投资与产能利用率的面板Granger因果关系进行检验。最后,通过建立宏观资金流动性与制造业产能利用合成指数的马尔可夫区制转移向量自回归(MSVAR)模型分析在不同的经济背景下,产能利用率的变化是如何影响资金流动性的波动的,从而阐述了制造业产能利用率对资金流动性的传导机制。