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MBO(Management Buy-out)即管理层收购,是指公司的经理层利用所融资本或经股权交易收购本公司的一种行为。管理层收购产生于20世纪60年代末的欧洲,80年代末达到鼎盛时期。由于管理层收购在激励经营者、提高内部人积极性、改善企业经营状况、降低代理成本等方面的积极作用,得到了全社会的广泛应用。近10年间,这种收购方式主要盛行于欧洲和美国,这股浪潮也波及到了亚洲。
MBO于中国的发展起步较晚,最早可以追溯到20世纪90年代,从已实行的案例中显示出MBO的种种缺陷,由于无法律、制度上的监督,一直处于无序的状态,从而使MBO的根本目的很难达到,甚至产生了如国有资产流失、关联交易、权钱交易等不正常的现象。从MBO在中国的兴起到被财政部叫停再到国资委发文允许中小企业MBO,从中可以看出MBO在我国发展的曲折性及政策的模糊性。2008年8月,国务院国资委主任李荣融表示,国有企业将加快改革和重组,中央企业重组将由自愿组合转向由国资委主动推进。MBO会不会成为央企重组的选择之一呢?本文的目的在于研讨国有企业是否适合实行MBO,以及哪类企业可以实行MBO。
本文共分为六部分:第一部分为引言;第二部分为MBO概述与国企改革;第三部分为国外国有企业MBO发展现状;第四部分为国内国有企业MBO实证研究;第五部分为国企MBO适用性分析;第六部分为结论。其中,第四部分与第五部分为本文的核心。
本文通过对我国部分国有企业MBO前后业绩的对比分析,以及通过我国国有企业管理层收购与国外企业管理层收购情况的对比分析,探讨MBO对我国国有企业经营的影响和管理层收购在中国存在的问题,以论证管理层收购是否适用于我国国有企业的产权改革。