近年来，越来越多的行为金融学家将其他学科的成果引入到自己的研究中，从而深入探讨“情绪”在市场投资者做出自身决策过程中所起的作用，尤其是他们的态度、观念、感情、偏好等心理特质在投资者决策中所起的作用。对市场投资者自身情绪的研讨已发展成为了行为金融学的热点课题。　　相比欧美发达地区的股票市场，我国的股票市场成立时间尚短，我国股票市场上充斥着大量理性不足、对证券市场基本知识与规律掌握欠缺的个人投资者。他们承受风险的能力比较差，个人情绪容易大起大落，彼此间容易互相影响。同时，虽然我国股票市场在制度建设方面已经有了长足的改进，但是相当数量的政策还是有待补充和严格执行。所有的这些情况都在无形中使得“人”的因素在我国当前的证券市场中起着重大作用，加剧了市场波动，使波动得以扩大，在不少时候演变为暴涨暴跌。总之，相比起西方发达国家的股票市场，我国股票市场有着符合我国国情的特点，这在无形中为研究者探讨投资者情绪对股票市场的影响提供了良好的样本。2009年10月23日，28家上市公司登陆我国创业板，开启了“中国纳斯达克”的序幕。创业板的推出补齐了我国证券市场的市场体系，形成了主板、中小板和创业板三者互补的市场结构。近几年来，我国创业板在蓬勃发展、取得不俗成绩的同时，也同主板一样，存在投资者情绪严重影响市场、整个市场投机氛围浓厚的现象。　　本文根据已有学者的研究成果，结合国内市场实际情况及数据的可获得性，以我国创业板市场为研究对象，以2010年6月到2015年8月作为本文的实证区间，探讨投资者情绪对创业板股指收益的影响。本文在前人的研究和探索基础上，进行了研究领域和研究模型的创新。此前我国的学者、研究者们通常探讨投资者情绪对我国主板市场的影响，少有文献研究投资者情绪对创业板市场的影响。同时之前的研究者们有使用VAR模型研究我国主板市场上投资者情绪与股指收益的关系，但尚没有研究成果使用VAR模型探讨投资者情绪对创业板股票收益率的影响。在这两方面本文可以算是填补了一点空白，在投资者情绪对我国创业板市场股票收益影响的研究方面增添了经验证据。此外，本文创新性地使用了创业板投资者情绪变量和深圳A股投资者情绪变量交叉验证投资者情绪对创业板、深圳A股股指收益的影响，探讨主板和创业板投资者情绪变量是否能够影响对方的股票收益。　　本文共分为六章:第一章是引言部分，这一部分介绍我国投资者情绪特点、研究的现实背景、研究的思路、具体的研究方法、全文的主要内容和框架以及论文的创新之处。第二章是理论回顾与文献综述部分，这一部分通过回顾相关理论基础和国内外学者在投资者情绪与股票收益的互动关系方面的相应研究成果，以求达到溯本追源的目的。本部分具体包括如下四个方面:标准金融学和行为金融学的对比、投资者情绪的度量方法、投资者情绪相关理论和模型、投资者情绪对股票收益的影响的相关研究。第三章是本文投资者情绪指标选取部分，这一部分介绍本文选择的投资者情绪指标，及其选择原因和相应的数据来源。第四章是实证分析部分，借助EViews8等统计分析软件，建立创业板市盈率变动、创业板换手率变动和创业板股指收益率变动的三元VAR模型，探讨三者之间的互动关系。第五章是交叉验证部分，验证创业板情绪指标对深圳A股股票收益的影响、深圳A股情绪指标对创业板股票收益的影响。第六章是政策建议部分。　　本文使用VAR模型探讨投资者情绪对创业板股票收益的影响的主要研究步骤如下:第一，检验各变量是否平稳，是否满足使用VAR模型的先决条件。第二，检验各变量的模是否小于1，从而判断系统是否平稳，是否满足脉冲响应的条件。第三，构造VAR模型及结构分析:(1)使用脉冲响应函数分析当投资者情绪变动受到冲击后，创业板股指收益变动的动态反应过程。(2)使用方差分解技术手段探寻投资者情绪变动对解释创业板股票收益变动方差的贡献程度。(3)使用格兰杰因果检验方法确认每个投资者情绪变量与创业板股指收益变动的格兰杰因果关系。　　本文通过实证发现，当创业板市盈率和创业板换手率发生变动时，会导致了创业板股指收益率发生变动，且创业板市盈率波动和创业板换手率波动是创业板股指收益率波动的格兰杰原因。当创业板股指收益率发生变动时，同样会对创业板市盈率、换手率产生影响，而且这种影响要比创业板市盈率、创业板换手率变动对创业板股指收益率的影响要大。创业板股指收益率在一定程度上是创业板市盈率的格兰杰原因，能够预测创业板市盈率的变化。深圳A股市盈率和深圳A股换手率的变动也会引致创业板股指收益率的变动。深圳主板投资者情绪的变动会传染至创业板，导致创业板股指收益率发生变动。　　我国股票市场上投资者情绪在股票价格定价方面存在着重要影响，由于投资者情绪的善变和不稳定，我国股票市场经常出现暴涨暴跌。在创业板市场上，由于上市公司都是初创公司，虽然拥有相当潜力，但是由于尚在发展起步阶段，各方面不确定因素很多。参与创业板投资的投资者相当敏感，经常“闻风而动”，导致整个市场涨跌异常。在这种情况下，深入了解和把握投资者情绪，对于市场各方掌握我国股票市场运行规律有着重要意义。