我国债券市场近年来违约频现,逐步打破了刚性兑付,债券信用风险问题更加严重。而信用利差体现了债券市场的信用风险,因此对债券信用利差的研究具有重要意义。且近年来我国债券市场也呈现了新的特点,政府越来越关注民营企业和欠发达地区企业的发展和债券融资情况。例如,在精准扶贫的政策指引下,2017年以来各地相继有扶贫专项债发行用于扶贫项目,同时为了进一步支持民营企业融资,2018年以来也相继有民营企业成功发行企业债。因此本文选取了2017年—2019年的信用债数据进行实证研究,样本总计10890个。本文结合信用利差理论模型以及前人对信用利差影响因素的研究,从宏观经济层面和企业微观层面构建了信用利差影响因素。实证研究上本文选择了随机森林模型,该模型有较好的预测精度,不易过拟合,能有效处理高维数据,避免多重共线性。本文通过实证分析得出以下结论:首先,评价信用利差微观层面的数据指标比宏观层面的数据指标更有解释力。本文对模型中所有变量进行重要性度量,从整体变量重要性对比上来看,信用评级在所有宏观和微观变量中对信用利差的影响程度最大。其他靠前的影响因素分别是宏观经济景气指数、企业产权属性、所属省份地方财政一般预算收入,资产负债率。因而整体来看,发达地区、高信用评级、低杠杆率的大型国有企业债券有更低的信用利差。同时本文较新颖的采用随机森林算法对信用利差的解释变量降维,在缩减三分之一变量的情况下,得到了更实用的随机森林简化模型,模型解释度和精度都很高。其次,本文对非国有企业和国有企业债券进行了对比研究。发现两类债券信用利差影响因素的重要性排序存在差异。在非国企债券中,地区因素不再是信用利差主要影响因素,信用利差主要受主体信用评级、宏观经济运行状况和企业财务状况影响。同时,是否属于上市公司、行业属性这两个在国有企业中不重要的变量,在非国企债券中的重要性有了大幅提升。最后,本文对欠发达地区和发达地区做了对比研究,发现这两类债券的信用利差主要影响因素不同。与发达地区债券相比较,欠发达地区债券中,信用利差更容易受宏观经济运行状况的影响,代表短期偿债能力、企业经营能力、地企关系的三个变量重要性有大幅提升,主体信用评级对信用利差仍有重要影响,但其重要性大幅降低,同时,企业产权性质不再是欠发达地区债券信用利差的主要影响因素。