2006年2月15日,财政部发布了《企业会计准则——基本准则》和38项具体准则,共39项的企业会计准则体系,从而实现我国会计准则与国际财务报告准则的实质性趋同,乃至等效。2007年证券市场发生了很大的变化,一是随着股权分置改革的完成,原来的发起人非流通股可以流通了；二证券市场出现大牛市行情。新准则对一些投资按照公允价值计量,导致拥有大量投资的上市公司报告的利润和净资产出现了大幅上升,被称为“交叉持股下的非理性繁荣”。2008年,证券市场大幅下跌,拥有大量投资的上市公司报告的利润和净资产出现大幅下降。中国资本市场在这一系列的影响下,常常出现股价波动的大趋势,即大盘整体涨或跌的情况。而这一现象与国外学者Morck、Yueng和Yu(2000)对中国资本市场研究结果同步性高达80%不谋而合,中国的“同涨同跌”现象很严重。如果企业的盈余信息能准确及时传递各个公司的特有信息,投资者能对各个公司盈余信息进行识别,则不同公司的股价波动将呈现不同趋势,而不是一味跟随大盘同涨同跌。只有在这种情况下,证券市场才能充分体现其定价功能与资本配置效率性的作用。会计准则作为生成会计信息的制度规范,不但会对其产生和发展起到辅助监管作用,还会影响到会计信息质量,尤其是盈余质量问题。从实行新准则已经过去3年多的时间,许多研究者都关注新准则的执行情况,并针对新准则进行了一系列研究。现有对盈余质量的信息含量的研究大多基于2006年以前的样本,对新准则施行后的相关研究还比较缺乏,本文拟对这一研究方向填补空缺。中国实行新会计准则以来,信息的质量尤其是盈余质量,质量的优劣程度如何,是否达到信息的决策有用性?个股波动在多大程度上受整个资本市场和行业波动影响?新准则下会计盈余质量与股价同步性之间是怎么样的关系呢?这些都是本文想要解决的问题。为了丰富会计盈余质量和股价同步性的相关文献,以及为改善我国资本市场的运行,推进会计准则的改革和加强会计信息监管提供经验支持,尤其是我国立法和行政机构在制定股票发行、配售和停牌相关政策时要考虑会计盈余的指标。基于这样的背景和必要性,本文选择我国沪深股市的A股作为研究对象,研究盈余质量与股价同步性的相关性。财政部发布的《企业会计准则》的基本准则从新界定了财务会计的目标“企业会计应当如实反映企业的财务状况、经营成果和现金流量等方面的有用信息,以满足有关各方信息的需要,有助于使用者做出经济决策,并反映管理层受托责任的履行情况”。同时,在信息披露方面,如具体准则的附注披露也作了严格要求,会计准则等制度层面对信息的规范取得了一些实质性的进步,然而这些规定对信息的质量提升是否达到制度的最初目标。会计盈余是公司的首要信息,相对于现金流量、股利政策等指标,信息使用者更为依赖盈余数据。如果会计盈余与股票价格有一定联系,则会计盈余信息的披露对决策有用,这一观点也被研究学者所认同。所以盈余质量是会计信息中最受关注及最有代表性的方面,可以说会计盈余是一种最重要、最综合,信息使用者最为关心的指标。盈余质量的概念最早产生于20世纪30年代的美国证券行业,奥格洛弗首次对盈余质量的盈余持久性进行研究。直到现在,学术界对盈余质量的定义还没有统一的说法,都以各自的研究目的和标准对其内涵进行界定。但从众多文献可以看出,盈余质量的定义分为两个角度：个是盈余信息与投资者的决策相关性,一个是公司的非正常项目盈余能表明未来盈余水平。本文对盈余质量定义进行分类：会计信息特征角度的盈余质量是指盈余持续性、盈余预测能力、盈余平滑性、盈余稳健性和盈余及时性；信息构成角度的盈余质量是指盈余的构成部分,包括操纵性应计项目和非操纵性应计项目；资本市场角度的盈余质量是指市场对盈余信息含量的反应。基于“信息有用性理论”以及Beaver的研究成果,本文将盈余分为永久性和暂时性盈余,采用全面摊薄的每股收益和扣除非经常性损益的每股收益作为盈余质量持续性的替代变量,同时将每股经营现金流控制住以便更好地观察盈余质量与股价同步性间的关系。公司的股价一般能够反映市场、行业和公司三个层面的信息(Piotroski、Roulstone,2004),而市场、行业层面信息会影响整个资本市场的所有股票或某一个行业的股票同方向波动。股价同步性(stock price synchronicity),就是指单个公司的股价变动和市场平均变动之间的关联性,被称为股价的“同涨同跌”。股价同步性最早由Roll(1988)在美国财务年会上提出,兴盛于Morck、Yeung和Yu(2000)对多个国家的股价同步性研究。历史文献关于股价同步性的研究热点主要集中于股价同步性的度量、股价同步性的生成机理、股价同步性的经济后果。对盈余与股价波动之间的实证研究主要有三种方式,累计平均超额报酬率分析、方差分析和盈余反应系数分析,本文选择方差分析。股价同步性考察个股随整个市场波动的情况,如果公司的特质信息较多,投资者能对其识别,个股将独立于市场或者行业的变化,股价同步性则低,所以研究学者将股价同步性作为判断公司层面特征信息多少的标准之一。股价同步性的量化主要采用资产定价(R2)模型法或频数分析法,本文采用R2模型作为股价同步性的替代变量,用(1-R2)衡量公司特质信息。两种量化方法的最大区别在于R2(即回归方程的可决系数)模型法能较好刻画股价中的特质信息,这一特点比较符合本文研究内容。本文在采用2008年度日个股收益率、日市场收益率和行业收益率的数据基础上,折算出周收益率,再建立模型得到每个公司的R2。本文基于“信息效率观”理论,认为R2的大小反映了股价包含公司私有信息或特质信息,R2越大时,股价中包含的公司特质信息将越少,股价同步性则越高。LaPorta et al.(1997)提出一个国家的会计政策,法律环境,政府状况会影响证券市场中股价的信息含量。MYY(2000)对全球市场研究比较发现,在体制比较完善的情况下,投资者收集公司的特质信息会更有动力,则股价会更多地反映公司的特质信息,本文在新准则制度背景下研究盈余质量与股价同步性关系有着现实意义。本文主要分为六个部分,第一章为导论,第二、三章为盈余质量和股价同步性的文献回顾,第四章为本文的理论分析核心,即实证假设理论分析,第五章是实证数据结果分析,第六章是研究结论和政策建议。本文研究主要采用范式和实证、定量和定性相结合的方法,考虑到本文的研究问题及目的,主要以实证为主。以2008-2009年第一季度的沪深A股数据为样本,对股票会计盈余质量和股价同步性的相关关系进行研究。首先,采用个股周收益率与市场周收益率、行业周收益率建立模型回归后得到各个公司的拟合优度,即可决系数R2作为股价波动同步性的替代变量。然后,分别以扣除与未扣除非经常性损益全面摊薄的每股收益、股利发放预案为解释变量,同时控制住每股经营现金流、机构投资者等变量,建立多元回归分析方法研究盈余质量和股价同步性的关系,结合pearson检验和spearman检验结果考察我国新准则后的盈余信息质量,资本市场的效率性以及投资者对信息的反应的理性程度。最后,为避免基于某些动机,经营管理层对当期盈余的短期操纵,本文采用延后一个季度折算每股收益,以考察其对股价同步性的影响。通过对盈余质量和股价同步性相关性研究得到：(1)对2008年度数据进行回归,与以往学者研究结果比较,中国实行新准则后的股价同步性有所下降,个股包含较多的公司层面的特质信息,但各公司的股价同步性差异较大,说明资本市场还有待完善；(2)盈余质量与股价同步性呈现负相关；(3)滞后一个季度的每股收益与股价同步性实证结果说明2008年度盈余质量较好,能反映公司当年度的特质信息；(4)股利发放预案对股价同步性的影响,使个股出现随大盘“同涨同跌”现象。(5)投资者能一定程度上分辨盈余中的暂时性盈余和永久性盈余。最后对制度层面建设、机构投资者和投资者投资培养提供一些建议以及文章的不足之处。