08年金融危机之后,金融周期重新进入人们的视野,而企业债务问题也成为了社会各界关注的焦点。在金融不断深化的当下,除了房地产价格和信贷增速两个影响因素之外,金融周期的内涵被不断拓展。此次金融危机后,我国围绕逆周期管控开展了多个具体实践,这也使得金融周期中可能包含一部分“非自发”因素。逆周期调节在我国是否对金融周期有调节作用呢?金融周期的变化对企业杠杆率具有显著影响吗?金融周期上行期间,从信贷角度来看,信用利差扩大会改善其资产负债结构,银行自身资产负债表的改善会使得银行扩大信贷投放量,企业的利润在周期上行期改善会使得企业扩大投资,扩大自身负债规模;从资产结构角度来看,周期上行期间资产价格持续走高,拥有房地产和金融资产的企业抵押能力随资产价格的升高而增强,这有助于企业贷款时更容易通过银行的审批。由此可见,金融周期可能会从信贷路径和资产负债表两个路径影响企业杠杆率。围绕上述问题和传导机制,经过实证检验后,本文选取2007-2020年A股非金融企业的样本季度数据、三类逆周期宏观审慎政策工具及本文综合测算的金融周期指数作为样本。发现:金融周期对企业整体杠杆率有负向影响。区分不同杠杆率之后,发现金融周期对长期杠杆率有负向影响,对短期杠杆率、商业信用杠杆率有正向影响。本文采用分组的方法研究金融周期对杠杆率的传导路径,发现金融周期会通过信贷路径和资产负债表路径对非金融企业短期杠杆率和商业信用杠杆率产生正向影响。最后,本文还研究了逆周期宏观审慎政策对金融周期的调节作用,发现居民住房贷款价值比工具调控效果最及时,而逆周期资本缓冲工具政策效果最为明显,但是可能存在政策调节过度的情况。本文内容上分为六个章节。第一章为前言,主要是对研究背景的介绍及提出研究问题。第二章为文献综述,主要从杠杆率、金融周期、逆周期宏观审慎政策三个维度对相关文献进行整理。第三章为理论分析与研究假设,对金融周期影响企业杠杆率的传导机制进行了梳理,并提出研究假设。第四章为研究设计及数据选择。第五章为实证研究和结果,对选取的变量进行实证分析,得出研究结果。第六章为结论与建议,针对本文研究的结论提出相关政策建议,并对存在的问题进行总结。本文在研究金融周期对非金融企业杠杆率的影响中,扩充了金融周期的内涵,构造金融周期指标时加入了更多可能影响金融周期的变量,并分析了金融周期对不同维度杠杆率的影响路径,对金融周期影响企业杠杆率的研究更为细致。