房地产不仅在国家经济层面至关重要,也与一国人民的生活、福利等息息相关。房地产价格较易出现强烈波动,当房地产价格过高时,如何通过制度安排的改进、相应政策的实施熨平房价波动,不仅关乎一国房地产行业的健康发展,还关系到国计民生。自2008年金融危机以后,货币政策对房地产价格的研究热度日益加大。因此,本文重点关注房地产价格的货币政策调控有效性。本文从常见的利率、货币供给等货币政策出发,同时考虑国际因素(汇率)等,检验房地产价格的波动情况及各变量对房地产价格的影响。为研究中国房地产价格是否存在泡沫,本文基于噪声模型,采用2005年至2016年月度数据,利用GSADF(GeneralSup-ADF)检验法,分别检验全国、一线城市、二线城市和三线城市房价波动状态。在此基础上,本文分析利率、货币供给和汇率对房地产价格的理论传导机制,并采用相关数据,利用bootstrap滚动因果关系检验法(bootstrap rolling window causality test),对比检验货币政策在不同的历史背景下对房地产价格的调控有效性差异。本文实证结果表明:(1)中国房地产价格普遍存在周期性价格泡沫,且价格泡沫在二线城市表现最为突出,二线城市房价至今仍存在不断缩小的价格泡沫;(2)利率、货币供给和汇率对房价调控有效性存在显著差异,但均表现出明显的时变性质;(3)对比而言,货币供给对房价的调控作用最强,汇率对房价的调控作用最弱,说明货币供给是调控房价的有效手段,利率的房价调控有效性有待加强;(4)各类货币政策对各类城市房价的调控作用略有差异,但总体差异不大。本文主要创新点在于提出GSADF检验和bootstrap滚动窗口因果关系检验方法,分别对房地产价格波动规律和货币政策调控房地产价格波动有效性进行研究。两种方法可有机结合,观察每一个时点的房地产价格波动情况以及当时的货币政策调控房地产价格有效性。本文对结构性变动关注,有助于发现货币政策调控房地产价格的动态演变和一般规律。