总投资作为拉动经济增长的三架马车之一,对宏观经济未来前景有重大的影响,其中企业投资作为总投资的重要组成部分,同样决定国民经济未来走势,在经济步入新常态阶段,如何提高企业投资是经济发展的关键。政府可以通过货币政策工具调控企业投资,达到调控宏观经济的目的,但由于微观个体的复杂性,使货币政策常常对不同的经济个体产生不同影响,这种一对多的复杂关系,往往会导致货币政策的目标选择和实际政策效果之间产生很大的差异。杠杆率作为衡量公司财务结构重要的变量,当货币政策变化时,会在多方面影响企业做出的决策。所以当央行调整货币政策,对企业投资的影响往往因为企业自身杠杆率的特点而产生巨大差别,在“去杠杆”背景下,研究货币政策和不同杠杆率企业投资之间的关系具有重要的意义。本文基于传统货币政策传导渠道理论,并结合中国企业情况,分析货币政策对企业投资的影响如何因企业杠杆率的不同而产生差异的传导过程,即货币政策通过对不同杠杆率企业的融资约束、股东或管理层财富产生不同影响,并最终导致企业投资差异。此外,运用上市公司面板数据进行实证检验,本文选取2010—2018年32个季度2670家上市公司A股数据,并剔除金融行业,运用固定效应模型说明货币政策与企业投资关系,以及企业杠杆率的调节作用。并在此基础上进一步对不同行业,不同产权性质企业进行实证,分析各行业货币政策对投资的影响差异和杠杆率的调节作用。实证结果表明:（1）货币政策对不同杠杆率企业的投资有不同影响,企业杠杆率越高,货币政策对企业投资影响就越小;（2）不同行业中,货币政策对企业投资的影响存在差异,技术密集型行业影响最大,其次劳动密集型行业,对资本密集型行业影响最小。且在不同行业中,杠杆率的调节效应都存在;（3）在不同产权性质企业中,货币政策对非国有企业投资的影响显著高于国有企业,杠杆率的调节作用在国企与非国企中都存在。最后,本文基于货币政策传导渠道的异质性,分别从结构化货币政策,适当降低杠杆率和多种政策相互配合三个角度,对货币政策的实施提出建议。