货币政策传导是货币政策从操作到生效的过程,也是货币资金通过金融体系循环流动及创造信用的过程,对货币政策目标实现具有决定性意义。随着中国金融发展程度的不断提高,资本流动通过金融体系传导进而对货币政策有效性形成冲击。在国际国内经济金融形势交错变化背景下,完善货币政策传导和提高货币政策有效性具有极其重大的理论和现实意义。本文以经济学和货币金融学理论为指导,在回顾国内外文献和界定有关概念的基础上,梳理金融发展及货币政策有效性的有关理论,并在理论框架下开展关于中国金融发展、渠道效应异质和货币政策有效性的研究。首先,从总效应视角出发,利用主成分法将金融发展用一个综合指标来表示,利用回归模型研究金融发展对货币政策有效性影响的总效应,结果发现金融发展对货币政策有效性具有显著的正向影响。然后,从结构视角出发,将金融发展分为数量维度、结构维度和市场化维度,分别研究其对货币政策有效性的影响,结果发现金融发展对货币政策有效性的影响具有结构效应,其中金融发展的规模扩张对货币政策有效性影响不显著,直接融资与间接融资比重的提高一定程度上弱化了货币政策的效果,反映金融市场完善程度指标比重的提升对货币政策有效性具有显著影响。其后,打开传导渠道黑箱进行渠道效应异质研究,利用基于SVAR模型中的脉冲偏导梗阻分离技术对金融发展总效应的传导进行识别和比较,结果发现金融发展水平提高强化了货币政策利率渠道的效果,弱化了信贷渠道的效果。最后,提出三点建议:一是要为金融发展提供良好的外部环境,促进金融发展水平的提高;二是要继续深化银行业改革,提高非国营企业融资能力;三是要在金融稳定的前提下,继续推行利率市场化。