在经济下行压力加大及外部因素不确定增加的背景下,负债与居民消费之间的关系成为当前学界争论的焦点之一,本文从微观家庭视角出发,研究了家庭负债对居民消费的影响机理及作用,以期对负债与居民消费之间的关系给出更全面的分析。在理论分析层面,本文借助跨期消费理论将信贷约束与投资性负债引入到居民预算约束中,利用最优化方法,考察负债对居民家庭消费的影响效应,并提出相关研究假设。在实证分析层面,本文借助2014年和2016年中国家庭追踪调查数据(CFPS)及2015年中国家庭金融调查数据(CHFS)研究了家庭绝对负债额与相对负债水平对居民消费的影响作用,通过使用工具变量,在克服内生性后研究发现,负债对居民消费总量的提升和结构的改善只存在短期效应,不存在长期效应,且当期负债会抑制居民家庭下期消费支出及结构升级,以负债收入比和偿债率表示的杠杆率对居民消费产生显著的抑制作用,而负债资产比对居民消费影响作用存在“倒U型”特征,即使尝试替换不同数据库及剔除异常值的方法,该结论仍然成立。家庭负债对居民消费影响的机制研究表明:一方面,投资性负债会通过放大家庭财富的方式对居民消费产生刺激作用,而这一效应只在高收入阶层家庭中显著;另一方面,家庭负债还会扩大收入分配不平等从而对居民消费产生抑制作用,家庭负债和居民收入分配收入不平等之间存在螺旋上升的结构特征,该结论从家庭负债角度解释了收入不平等的持续扩张过程。家庭负债对居民消费的影响作用还会随着家庭异质性而发生改变:负债对我国城镇居民家庭当期享受型消费刺激作用更明显,但对农村居民家庭下期享受型消费的负面影响作用更大;信贷约束较高的居民家庭在获得借款后容易过分释放被压抑的消费需求;负债对于高认知能力居民家庭消费负面影响弱,认知能力的提高有助于降低负债对居民消费影响的负面效应;负债水平对居民消费影响的负面作用主要集中在高杠杆居民家庭,而对于低杠杆家庭消费负面影响不显著。针对本文研究结论,在保持居民部门杠杆率稳定和加强金融知识教育等方面提出政策建议,降低负债对居民消费所产生的负面效应。