近年来我国家族企业的不断发展,家族企业寻求国有战略投资者的现象频频出现,这种与国企混改相反的并购形式被成为“逆向混改”。实践中,家族企业逆向混改并不总是成功的,如果不能在正确的时机混改,或是没有选择正确的对象进行混改,那么不仅家族企业所面临的问题不能解决,还会带来很多新的问题,从而影响企业的发展。家族企业进行逆向混改必须根据自己的需求选择合适的对象。本文选取了山河智能作为研究对象,梳理了与逆向混改动机、利益安排与效果相关的中外文献,以委托代理理论、战略联盟理论、协同效应理论与社会情感财富理论作为本文的理论基础,采用案例研究法、文献研究法和事件研究法对山河智能与广州工控逆向混改事件进行了动机、利益安排与效果的分析。本文研究发现:第一,山河智能出于满足股东与企业资金需求、优化公司治理结构、实施战略布局等目的选择广州工控进行逆向混改;第二,大股东何清华失去了控制权,但仍然担任董事长,山河智能基本保留了原来的管理层,公司的治理体系得到了优化;第三,山河智能逆向混改之后收获了不错的效果。在财务绩效方面,本文通过横向与纵向对比发现山河智能的短期偿债能力、营运能力和盈利能力都有了提升。在非财务绩效方面,山河智能的人才吸引能力、技术创新能力、协调组织能力、市场开发能力都有了一定的提高。根据上述分析结果,本文提出了家族企业应该积极主动的根据自己的需求找到合适的国有企业进行逆向混改,而不是等到危机爆发时盲目进行逆向混改的政策建议,为今后我国家族企业逆向混改提供一定的启示。本文的研究意义在于补充了我国家族企业逆向混改的案例研究,为家族企业的逆向混改提供一定的参考。