【摘 要】
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房地产行业是我国经济的重要组成部分,该行业增加值占我国GDP的比重在2019年达到7.03%。本文基于行为金融学理论,将构建股票市场情绪指数的框架迁移到我国房地产市场,运用不同的计量分析方法构建全国及城市层面的市场情绪指数,并实证分析该指数对房地产市场收益的影响。本文从能够反映房地产市场供求双方心理预期的角度出发选取了十个构建指标,通过主成分分析法、缩放化的主成分分析法以及偏最小二乘法分别构建了全
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房地产行业是我国经济的重要组成部分,该行业增加值占我国GDP的比重在2019年达到7.03%。本文基于行为金融学理论,将构建股票市场情绪指数的框架迁移到我国房地产市场,运用不同的计量分析方法构建全国及城市层面的市场情绪指数,并实证分析该指数对房地产市场收益的影响。本文从能够反映房地产市场供求双方心理预期的角度出发选取了十个构建指标,通过主成分分析法、缩放化的主成分分析法以及偏最小二乘法分别构建了全国及35个大中城市的情绪指数。经过相关性分析发现本文构建的情绪指数与全国房地产开发景气指数高度相关,同时,在这三种构建方法中用偏最小二乘法构建的情绪指数对我国房地产市场收益的解释作用最显著,具体来说该指数每增加一个标准差,国内房地产市场在未来一个月的收益约增加0.030%。另外,经过实证分析发现本文构造的情绪指数对我国房地产市场未来累计收益的影响在短期反应不足,三个季度后反应过度,长期无显著影响甚至出现符号反转现象。最后将35个大中城市的情绪指数分解为“全国”指数和“本地”指数,发现这两种指数对各城市房地产市场未来一个月的收益在统计学意义和经济学意义上都有着显著的解释能力。基于上述实证结论,本文构建的情绪指数可以作为政府调整我国房地产市场政策的参考。同时对于房地产市场的调控不仅需要在全国层面统一筹划,顾全国家整体经济布局;也需要因地施策,根据各地的实际情况来采取措施。
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