股权质押相对于其他融资方式而言,在快速获得融资现金的同时能够保留控股股东对上市企业的控制权,并且易于被金融机构所接受,因此股权质押越来越受到我国资本市场的青睐,甚至出现了“全股质押”的现象。但近年来,股权质押爆雷频出,其对上市公司日常生产经营决策、市场反应等方面的影响受到实务界和学术界的关注。学术界对股权质押的研究目前集中于动机和经济后果这两个领域,少有关于控股股东股权质押与资本投资效率之间关系的研究。投资决策作为公司三大财务决策的核心,对公司的高速发展有着至关重要的作用。而控股股东又在很大程度上影响着企业的投资决策,进一步影响着企业的资本投资效率。这也就意味着控股股东进行股权质押很可能会对企业的资本投资效率产生影响。而内部控制亦能够对企业投资决策产生直接的影响,发挥一定程度的治理作用。因此本文结合融资约束理论、委托代理理论和信息不对称理论等理论,以2009-2018年期间的A股上市公司为研究对象,从控股股东股权质押与企业的资本投资效率的关系入手。在此基础上,纳入内部控制作为调节变量,分析其对控股股东股权质押与企业的资本投资效率之间关系的作用,并进一步探究不同产权性质、不同股权质押资金投向下内部控制对两者关系的影响。实证研究发现,控股股东股权质押与企业的资本投资效率之间的关系为负相关,而内部控制能够在一定程度上调节这种负相关关系,通过进一步研究发现在非国有企业中这一作用更为明显。除此之外,本文还发现控股股东更愿意将质押所得资金投给控股股东自身及第三方,这体现出了一定的自利性动机。当投给控股股东自身及第三方时会对资本投资效率产生负面的作用,而内部控制对其负面影响能起到调节作用。本文预期能够丰富股权质押经济后果和资本投资效率相关领域的内容,并对股权质押的规范和内控体系的健全提供参考。