随着现代信息技术的蓬勃发展,媒体作为愈发重要的外部非制度监管因素,其对于公司财务行为决策的影响近年来受到了学界、理论界和实务界的高度重视。党的十八大以来,我国政府高度重视生态文明建设,将绿色发展理念融入到经济建设的全过程。一系列政策文件的出台实施,标志着我国在环境违法违规治理上迈上了新的台阶。然而,环境污染的治理仅仅依靠政府是远远不够的,要从源头上解决问题,达到理想的环境治理目标,还需要企业的共同努力。按照新环保法中“谁污染谁治理、谁开发谁保护”的原则,企业是社会环境和自然环境的主要利用者和破坏者,为此,企业在获取资源利益的同时,理应承担一定的社会责任,积极地进行环保投资是其义不容辞的义务。然而,出于成本收益和外部性的考虑,多数企业自发进行环境治理的动机严重不足,因而在环境行为方面,外部监督显得尤为重要。基于此,本文提出了如下待研究的问题:媒体关注能否影响企业的环境行为?企业环保投资会有怎样的经济后果?媒体关注又对此产生了怎样的作用?在研究内容上,本文首先围绕媒体关注、环保投资与公司业绩的关系链,重新诠释了媒体关注、环保投资、公司会计业绩与资本市场业绩的概念,详细地对国内外媒体关注及环保投资的经济后果进行了文献梳理,分析了媒体报道与环保投资、环保投资与公司业绩之间的逻辑关系;然后采用归纳总结、演绎推理、实证等研究方法,运用组织合法性理论、压力理论、信息不对称理论和信号传递理论等作为研究分析的工具,深入探讨了媒体关注、环保投资及其公司业绩之间的影响机理和作用机制;最后利用我国A股2010-2017年重污染企业数据、采用多元回归分析方法将媒体关注、环保投资与公司业绩的关系进行了实证检验。在理论分析和实证检验的基础上,本文提出了如下研究结论:（1）媒体在公司环境行为方面发挥了积极的治理作用。具体而言,媒体关注能够显著提升企业的环保投资,且二者的显著关系在非国有企业和市场化程度较低的地区更为显著;进一步研究发现,媒体作为重要的非制度监管机制,在对企业环保投资发挥作用方面,与制度监管机制存在“协同”效应;区分媒体类型进行考察,发现市场导向纸质媒体更利于促进企业的环保投资,而政策导向纸质媒体对于环保投资并未发挥有效的治理作用。（2）环保投资对于公司业绩具有差异化影响,表现为其对公司会计业绩会产生显著的不利影响,而对于企业资本市场业绩则会产生积极的促进作用。进一步对这一差异化现象的产生机制进行分析,发现环保投资主要加剧了企业的融资约束进而影响到公司的会计业绩,同时环保投资会引起外部分析师和机构投资者关注从而对企业的资本市场表现产生积极影响。（3）媒体关注会对环保投资对于公司业绩的差异化表现产生调节效应,表现为环保投资对于公司会计业绩的不利影响仅在媒体关注程度较低时显著,而当媒体关注程度较高时,环保投资对于资本市场业绩的促进作用更为明显。进一步分析媒体作用的形成过程,发现媒体能够显著调节融资约束这一机制,即当媒体关注程度较低时,环保投资会加剧融资约束从而对会计业绩产生不利影响;同时媒体关注亦会影响分析师和机构投资者的行为,表现为当媒体关注程度较高时,环保投资更容易吸引分析师和机构投资者的关注,从而对企业资本市场业绩产生积极影响。本文的创新之处主要体现在:本文分析并检验了媒体关注对上市公司的环保投资行为具有显著促进作用,丰富了媒体关注在公司层面的治理作用。同时,从会计业绩和资本市场业绩不同视角出发,研究发现了环保投资的经济后果具有差异化现象,在一定程度上拓展了环保投资的经济后果;同时,对于融资约束、外部利益相关者行为的分析,为媒体和企业环境行为的经济后果提供了具体机制。本文的结论充实了媒体关注相关研究的文献,拓展了环保投资对公司会计业绩和资本市场业绩经济后果的相关研究,同时为媒体和环保投资服务实体经济、提升企业绩效提供了政策依据。