中国的开放式证券投资基金在2007年的牛市中发展迅速。一直以来,无论个人投资者、机构投资者,还是基金管理公司本身,都使用基金净值增长率来评估基金业绩。收益率有时间加权和货币加权两种计算方法,净值收益率是时间加权收益率。过去两年中,中国股市经历了一轮熊市和牛市,开放式基金的的申购和赎回非常频繁,基金投资者的类型也逐渐多样化,针对行业普遍只关注时间加权收益率的现状,论文对基金的货币加权收益率进行计算,并对两种收益率进行比较分析。　　 论文选取140只开放式股票型证券投资基金为例,对时间加权收益率进行了计算,并计算了经典的风险调整后的收益率指标。对货币加权收益率的计算,是在基金8个季度的季报数据基础上,通过对现金流进行估算后得到。对结果进行比较分析后发现两种收益率的差异非常明显,基金的现金流可以有效解释两种收益率之间的差异。表明基金分红、投资者的申购赎回造成的现金流对基金业绩有较大影响。　　 论文研究结果对广大投资者,尤其是基金定投投资者、企业年金投资者等提供了参考,同时也对基金管理公司进行基金经理评估和加强基金公司的运营管理有实践指导意义。