自1995年《中华人民共和国担保法》的颁布以来,我国资本市场上的股权质押融资行为愈来愈活跃。股权质押是一种以股东所持股权为出质物向金融机构融资的杠杆化行为,相较于传统银行信贷融资审批难、门槛高、灵活性低的缺点,股权质押能使控股股东方便快捷地融取资金,同时在股价不触及平仓线的情况下仍然保留自身对公司的控股权,具备成本低、可操性高、流动性强等诸多优点。因此,股权质押这一融资方式开始受到控股股东的青睐。股权质押融资在缓解我国上市公司融资约束的同时,也带来了诸多风险,对金融系统稳定运行、中小股东合法权益的保障造成了威胁。本文选取我国沪深两市上市公司2012-2017年的数据,分别从控股股东股权质押行为和控股股东股权质押比例两个角度,实证分析控股股东股权质押对企业现金持有水平的影响,并探求了地区金融发展水平这一宏观环境因素及股权集中度这一内部治理结构因素对这种影响的调节作用。通过实证研究发现:（1）控股股东的股权质押行为增加了代理成本使上市公司的现金持有量显著上升;（2）股权集中度在股权质押影响现金持有的过程中起到了负面的调节作用,随着股权集中度的提高,股权质押使现金持有量增加的趋势得到强化;（3）地区的金融发展水平也起到了调节作用,金融发展水平的提高能够显著抑制股权质押导致现金持有增加的趋势。基于本研究的各项结论,本文认为主管部门应提高股权质押门槛,并完善股权质押有关信息披露制度,通过降低信息不对称程度来防范股权质押可能带来的系统性金融风险,通过大力促进地区金融发展,提高金融机构治理能力;上市公司自身还需完善内部治理机制,从而抑制大股东的侵占掏空动机。