新股发行定价是股票发行市场的核心环节，定价是否合理会直接影响到股票市场的资源配置效率。按有效市场理论，价格有效性的中心含义是价格在任何时点上都是内在价值的最佳评估，是各类相关信息通过市场归纳后的结果，即价格对信息的反应效率决定了定价效率，进而决定了资源配置效率。本文研究的重点是从发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究IPO定价效率。文中首先研究了国内外关于新股发行抑价的文献，从中研究分析出股票发行定价的影响因素；既而追本溯源，概述了中国A股市场首次公开发行的发展历程，首先从制度分析的角度描述了中国A股市场首次公开发行的产生，然后对审批制、核准制、注册制三种股票发行的监管制度进行了比较分析，并重点回顾了中国早期的股票发行监管制度(审批制)及其改革(核准制)。然后，在充分了解己有研究的前提下，进入实证研究部分。在此基础上，本文采用1995-1996年A股市场的IPO数据，建立了不同制度下的新股定价影响因素的线性回归模型，并利用数量经济学的方法对模型结果进行分析说明。实证分析的结果显示我国股票发行制度改革在一定程度上提高了定价效率，也加大了市场风险。最后根据分析的结果提出了一些提高我国新股发行定价效率的相关政策建议。