新兴国家的企业国际化问题已成为国际商务领域的重点研究方向之一。近年来,中国企业“走出去”的速度越来越快,主要是依靠出口和FDI,而跨国并购是企业国际化经营的重要表现形式,通过跨国并购可以缩小与行业领先企业的差距,实现追赶。目前中国企业跨国并购交易的数量和金额齐升,但对于中国企业为何要进行跨国并购的研究尚不充分。在中国快速发展的同时,资本市场在我国的地位也越来越突出,但现有研究并未将资本市场表现和中国企业国际化问题放在同一个框架下进行讨论,而企业国际化过程中容易受到金融市场波动等这类外部因素影响。研究企业金融市场表现对跨国并购的影响有利于理清国内国际双循环之间的联系,具有重要意义。在金融市场表现中,股价变动是其中一个重要特征,特别是股价崩盘风险近年来引起了文献的大量关注。因此,本文提出问题,股价崩盘风险对企业跨国并购决策有何影响?企业是否会为了降低股价崩盘风险带来的负面影响,通过迎合市场和投资者情绪宣布跨国并购?据此,本文选取了2007-2019年企业跨国并购首次公告日数据,探究了股价崩盘风险对企业进行跨国并购决策的影响,并研究了投资者的情绪在该影响路径中的中介作用。研究结果显示,股价崩盘风险越大,企业开展跨国并购决策的可能性也就越大,并且投资者情绪具有一定中介影响。当崩盘风险越高时,股东利益的损害风险越高,投资者情绪低落,为了提升投资者情绪,公司高管会更倾向于宣布跨国并购,向外界传达公司发展前景良好、公司高管对盈利水平有较好预判的讯号。企业宣布跨国并购的目的是提升市场和投资者的信心,改善对企业的价值判断,削弱股价崩盘风险带来的危害。本文的研究结果具有一定意义。理论上,本文证实了“迎合理论”在解释公司决策研究方面的重要性,尤其是在中国特定情境下的金融市场表现对跨国并购决策的影响分析。实践上,在应对股价崩盘风险时,企业经营者可以通过宣布跨国并购来提升市场和投资者的信心。对于投资者来说,崩盘风险上升时,投资者不应被非理性的情绪所影响,应该冷静判断企业的跨国并购行为,了解企业是否有良好的盈利能力和运营能力。此外,国家也应该进一步加强法治建设,引导企业治理和投资,优化投资环境。