2020年,国务院出台《关于进一步提高上市公司质量的意见》,强调上市公司在资本市场中发挥着举足轻重的作用,上市公司质量的高低决定着资本市场运行的水平。随着我国资本市场的发展,上市公司收购活动也越来越多。在一些收购中,目标公司的控制权虽然旁落,但是从收购后的效果看,目标公司因为被收购而得到了更好的发展、盈利能力得到提升、市场效应明显。还有一些收购,敌意收购方与目标公司控股股东或董事会激烈交战,目标公司反收购的手段也五花八门,虽然守住了目标公司的控制权,但是在反收购过程中元气大伤,目标公司本身、控股股东的权益、利益相关者的权益都受到损害。那么,面对敌意收购,上市公司该采取哪些反收购措施?这些反收购措施的适用情境是怎样的?是否具有合法性?是当前反收购市场亟需解决的问题。规范反收购行为,有利于构建开放化的金融市场,逐渐与国际金融市场接轨。本文主要采用文献研究方法和案例研究方法展开研究。本文研究内容主要分为五章。第一章主要介绍了敌意收购中目标公司反收购价值判断,简要介绍了敌意收购的概念、反收购理论基础。结合我国资本市场特点,归纳反收购价值取向。第二章介绍了敌意收购中目标公司主要反收购措施现状。反收购措施主要分为事前防御性反收购措施和事中抵抗性反收购措施。笔者对常用的反收购措施优势与不足进行分析,并分析该类反收购措施在我国的适用性、合法性以及达到的效果。第三章是在分析了常用的反收购措施之后,总结我国敌意收购中目标公司在反收购措施的适用过程中存在的问题。第四章主要是对鄂武商A在反收购过程中采取的反收购措施进行分析。简要介绍反收购各方的基本情况、鄂武商A控股股东反收购过程,最后对鄂武商A反收购措施进行分析。第五章结合鄂武商A反收购成功的案例,得出敌意收购中目标公司反收购措施的启示。根据上述主体部分的分析,得出本文的研究结论。当上市公司尚未面临敌意收购,但是不排除发生的可能性,应当做好反收购的事前防御工作,包括树立反收购意识、建立事前防范机制,完善公司章程中反收购条款,加强与友好第三方的联系、储备潜在的一致行动人。当目标公司正在面临敌意收购时,要能够制定详细的反收购计划,快速选择适合本公司的反收购措施,并综合考虑反收购措施的合规性。如果收购与反收购行为都可以有序进行,就可以营造健康可持续的资本市场环境,加快社会主义市场经济体制的完善。