证券分析师是资本市场的重要参与者,他们利用自身的专业知识和资源为市场提供信息,降低投资者与上市公司之间的信息不对称程度,以便投资者做出投资决策。证券分析师为市场提供的信息可以分为两种类型,第一类是对上市公司公开信息进行加工而产生的信息,第二类是通过对公司的跟踪调研而获得的非公开信息。因此,证券分析师的信息来源众多,包括公司公布的定期和临时报告、公司召开的新闻发布会、自己对公司的电话访问和实地调研、与公司内部人员的私下交流以及各类媒体的公开报道等。相关文献的研究结果显示,实地调研是获取信息量最大、信息深度和可信度最高的信息来源之一,但是伴随高收益而来的是实地调研的高成本,证券分析师在做出是否进行实地调研的决策之前,会权衡相关的成本收益。公司层面和分析师层面的诸多因素都会影响证券分析师的决策,本文从公司层面对证券分析师实地调研的影响因素进行了研究。本文主要从信息角度来探究影响证券分析师实地调研的因素。信息分为内部特征、外部需求和内外联系三个方面,内部特征主要是信息内容,外部需求主要是信息需求者,内外联系主要是信息披露。信息内容的不确定性、信息披露的透明度和作为信息需求者的机构投资者持股都会对证券分析师的实地调研决策产生影响。本文选择了2008-2010这三年期间被证券分析师跟踪覆盖的深交所主板A股公司为研究样本,分别进行了实地调研概率和强度两个角度的实证研究,其中,概率研究是以公司本年内是否接受了证券分析师实地调研为被解释变量,强度研究是以公司本年内接受的证券分析师实地调研次数为被解释变量,并选择适当的解释变量建立模型进行实证研究。本文将公司前三年营业收入的平均增长率、前三年营业利润的标准离差率和上年度无形资产占总资产的比例这三个指标分别扣除行业平均水平,以新得到的三个变量作为信息不确定性的替代变量；以深圳证券交易所网站公布的上市公司上年诚信档案评价结果作为公司信息透明度的替代变量;以公司上年是否存在机构持股者这一哑变量作为机构投资者持股的替代变量,从概率和强度两个方面入手,分别建立了logistic回归模型和Tobit回归模型进行了探究。实证研究结果表明,在概率方面,公司信息内容的不确定性越高、信息披露的透明度越高、机构投资者在公司股权结构中的地位越重要,证券分析师对该公司进行实地调研的概率越大。在强度方面,信息不确定性的三个替代变量中,只有业绩波动的显著性较强,业绩波动程度越高,证券分析师实地调研的强度越低；信息透明度和机构投资者持股对实地调研强度的影响十分显著,公司信息披露的透明度越高、机构投资者在公司股权结构中的地位越重要,证券分析师对该公司进行实地调研的强度越大。