自从2005年中国人民银行改革人民币汇率形成机制,实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来,人民币步入稳步升值的轨道。然而,我国的国际贸易盈余持续增加,同时,中国经济的高速发展使得外国资本大量涌入国内。尽管央行规定企业和个人可以保留一部分外汇,不过,由于缺乏足够的管理外汇的知识和技能,企业和居民仍然会把大部分外汇换成人民币保留,因此,外国资本的流入必然导致外汇占款的增加,央行被动的增发货币。为了抑制通货膨胀的压力,促进经济的健康运行,央行必须要对外汇占款进行外汇冲销。然而,如何衡量外汇冲销的有效性,我国央行的外汇冲销是否有效,外汇冲销操作需要多长时间才能影响目标变量,这些问题值得我们进一步思考。本文选择了汇改后这一时期来研究我国央行外汇冲销的有效性,其原因在于这一阶段人民币稳步升值,我国的外汇储备增长迅速,外汇占款成了基础货币投放的最主要方式,通过研究这一阶段外汇冲销的有效性可以对我国央行的外汇冲销实践有全面的认识。在检验外汇冲销有效性方面,本文以物价稳定为标准构建了检验外汇冲销有效性的模型,并使用该模型对我国外汇冲销有效性进行检验。检验结果显示,我国央行的外汇冲销基本上是有效的,冲销操作有效降低了通货膨胀的压力。同时,本文使用VAR模型检验外汇冲销与CPI的关系,检验结果显示,外汇冲销有明显的抑制CPI上涨的作用,而且其发挥作用的时间较长。最后,根据检验的结果及问题提出建议。本文认为,为了给宏观经济发展创造良好条件,需要完善中央银行外汇冲销的市场条件以及调整中国外汇冲销的策略选择,从而使外汇冲销的反通胀效果更有效。