随着90年代中后期中国改革开放进程的加速，国际资本流入规模的扩大和步伐的加快为中国经济发展提供了重要动力，但与此同时，资本流入的易变性对中国的金融安全和宏观经济稳定也是一个严峻的挑战。为了探讨中国资本流入变动的成因并提出相应的政策建议，本文综合已有的众多资本流入的理论和文献，总结出影响中国资本流入变化的9个主要宏观经济变量、金融变量和政策变量，并采用多元统计分析中常用的因子分析方法对1997-2008年间这9个相关变量的年度数据进行实证分析。依据主成分提取公因子，9个变量可以归为三类主要因子：中国内部经济因素因子、汇率因素因子和外部经济因素因子。从因子得分结果来看，在不同时期各个因素对中国资本流入所产生的影响以及它们的综合作用都是各不相同的，在亚洲金融危机之后，中国资本流入总体受到上述三因素的正向推动，这主要是由中国经济的内部因素所决定的，同时我国汇率制度改革及外部经济因素变化产生的正向冲击也对中国的资本流入起到了一定的推动作用。　　为了检验因子分析结果的合理性，本文随后将中国资本流入与GDP比值的年度数据同因子综合得分的年度数据进行了格兰杰因果关系检验，结果显示因子综合得分的变化能够解释中国资本流入的变动，同时，中国的资本流入与三个因子的得分之间存在着长期均衡的协整关系，回归结果得到的标准化系数显示中国内部经济因素对中国资本流入波动的影响程度最大，其次是汇率因素，而外部经济因素的影响最弱，这也与因子分析的结果完全吻合。之后通过进一步对直接投资、证券投资以及其他投资等三种不同类型的资本流入与三个因子分别相互做格兰杰因果检验发现，之所以不同因子对于中国资本流入变动的影响程度不同，是因为对于三种类型的资本流入变动，中国内部经济因素均可以作为格兰杰原因，外部因素只能够解释证券投资和其他投资类型资本流入的变动，而汇率因素仅能够解释证券投资流入的变动。这一结论也进一步验证了因子分析结果与中国资本流入的实际波动情况是吻合的。　　经过实证检验的因子分析结果给出了近年来中国资本流入变动的主要原因，本文也据此给出了各因素对于中国资本流入影响的传导机制，并在此基础之上提出相应的防范未来资本流入异常变动的政策建议:首先，确保良好的内部经济环境以及稳步的改革与发展进程对中国的资本流入来说是最主要的因素;其次，要实行适当的汇率制度，合理汇率的形成机制;最后，强化金融监管机制，完善统计监测机制以防范外部因素突变所带来的不利影响。