作为市值排名第二的基于区块链技术的数字加密货币,以太坊剧烈的价格波动引发了各界的争论。一方面,作为在设计之初就有明确使用场景和行业应用的“应用货币”,以太坊本身有独特的内在价值。另一方面,半年内近50倍的涨幅引发了以太坊价格泡沫的质疑,目前学术上也并没有明确的证据表明以太坊价格是否存在泡沫。针对各界人士关于数字货币以太坊价格是否存在泡沫的争论,本文运用GSADF方法对以太坊价格进行泡沫存在性检验。其次,应用EEMD方法对以太坊价格进行分解,考察影响以太坊价格的形成机制。最后针对央行“94监管”事件,采用基于EEMD分解的事件研究法对此次央行严监管政策的监管效果进行定量分析。本文研究表明2015-2017年期间以太坊价格多次出现周期性泡沫,其中持续时间最长且最为严重的泡沫发生在2017年4-7月,历时72天。影响以太坊价格形成的因素可分解为:代表内在变化趋势的趋势项、反映中长期重大事件影响的低频项和反映短期市场不均衡的高频项。以太坊价格的内在变化趋势取决于其网络效应,网络节点越多,其内在价值越大。“The DAO”和“94监管”等重大事件也会对以太坊中长期的走势会产生影响。此外以太坊价格还受短期供需不均衡的影响。“94监管”事件对以太坊价格产生了一定程度的负面影响,加剧了短期价格波动,但长远来看这种影响并不是持久性的,随着国内ICO和交易所纷纷出海,监管事件对以太坊价格的冲击也逐渐减弱。最后通过梳理和借鉴各地区监管态度及政策制度,本文还提出数字货币法律法规建设、监管体系构建及数字货币市场准入和过程监管方面的政策建议。