上市公司披露的会计信息反映着企业的业绩和财务状况，是市场参与者衡量上市公司盈利能力，并做出投资决策的主要依据。权责发生制的会计基础，赋予了企业对收入、费用等项目的操纵空间。度量上市公司盈余管理程度和其行为的市场反应，以及该市场反应是否能够持续生效，在何种环境下生效都直接影响到证券市场上的资源配置。本文全面的考察了企业盈余管理行为的存在性、动机和市场反应，并以操纵性应计利润衡量上市公司盈余管理程度，分析师跟进人数作为信息环境的代理变量，重点考察了在不同信息环境下企业价值对盈余管理的反应。　　本文选取2002-2010年沪、深A股上市公司财务数据，运用分布检测法和应计项目法对上市公司盈余管理进行考察。在分布检测法中，考察了2002-2010年上市公司的净资产收益率数据，对上市公司盈余管理的存在性和动机进行了考察。应计项目法中，本文运用新会计准则颁布后2007-2010年A股连续上市的企业为样本，通过修正Jones模型得到操纵性应计利润，衡量企业盈余管理程度。同时采用OLS回归，以托宾Q作为企业价值的代理变量，考察了盈余管理对企业价值影响，并着重分析了两者在不同信息环境下的关系。　　通过研究本文证明了在以分析师跟进人数为代理变量的信息环境中，较强的信息环境，使得盈余管理对市场价值的提升作用失去效果，只有在信息较弱的环境中，盈余管理才能够明显提升企业价值。另外在对盈余管理的研究中，同时发现了以下一些结论:(1)2006年配股政策变更，将净资产收益率剔除在考察范围之内后，上市公司盈余管理的配股动机明显减弱。(2)有分析师跟进的上市公司的配股现象更明显、净资产收益率波动较小、企业业绩较好，没有分析师跟进的上市公司微利现象更突出、净资产收益率波动较大、收益也相对较差。(3)市场能够识别盈余管理的方向，侧面说明中国股市有一定的利润驱动性。金融危机期间企业盈余管理对市场价值的提升起反向作用。