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近年来,随着我国金融业的迅速发展和金融创新的不断推进,银行、证券、保险等金融领域间的业务融合不断深入,跨行业、跨市场的交叉性金融工具逐步出现。由于交叉性金融工具是不同金融机构将不同功能金融服务进行融合的产物,单个市场或金融机构的风险将会通过这种交叉传递途径扩散到其他市场或金融机构乃至整个金融系统,从而形成交叉性金融风险。目前,投资者尚缺乏对交叉性金融业务的全面了解,风险意识不足,金融机构还没有建立起对交叉性金融工具有效的风险防范和内控机制,监管部门对许多业务还存在着监管真空,监管制度有待完善。在我国,银行在金融合作中占据主导地位,这是由我国银行主导型金融体系所决定的。银行业是主要的资金集散地和结算场所,加之其在网点、客户、信誉、资金方面的强大优势,从而使得我国现有的交叉性金融工具多与银行相关。在这样的背景下,本文对商业银行交义性金融工具的现状、存在的风险以及如何对其风险进行度量和控制进行了研究。
论文从金融混业经营风险和基于VaR的风险管理理论两个方面对国内外文献进行了回顾,在前文研究的基础上,本文首先从功能角度对我国商业银行现有交叉性金融工具进行归纳划分,进而对其风险特征进行分析。论文随后研究了以单一金融市场或金融机构的风险为起点,在制度缺陷、监管盲点和流动性调整等宏观动因的推动下,在不同机构间快速转移、传播、扩散的风险传递机制。交叉性金融工具具有系统关联性和交易交叉性特点,其风险更具潜伏性、渗透性利传递性,因此对其风险的度量成为交叉性金融工具风险管理的重点。
论文简要阐述了VaR的基本原理,重点对VaR模型的建立和应用进行研究。本文将流动性风险纳入VaR风险度量体系中,构建了基于VaR-GARCH的市场风险和流动性风险度量模型。将模型应用于股票质押贷款质押率的确定,并创新性地提出了基于流动性风险价值的股票质押金额量化模型,为股票质押贷款的风险管理提供了定量化的分析方法。基于以上研究,论文最后针对我国的具体情况,对如何建立全面的交叉性金融工具风险防范体系,从外部监管、内部控制和市场约束三个方面提出了相应的对策和建议。