随着中国改革开放和社会进步,越来越多的中国企业成长成熟。而伴随着近10年来资本市场的快速发展,许许多多优秀的中国企业也相继在A股市场上市,使得公司治理和企业经营趋向规范。随着企业发展达到一定阶段,是否要进行多元化经营是许多公司发展战略中的一个重要议题。本文采用多元化熵值数的方法来量化企业的总多元化程度和相关多元化程度,并基于GBT国家行业分类标准人工搜集计算了近700家A股上市企业2007年至2011年的6500余个多元化指标。运用相关回归分析之后,本文发现在A股市场存在多元化折价现象,即高程度的多元化会损害企业价值。此外,对于已经采用多元化战略的企业,相比来说,相关多元化比非相关多元化会有优势。在研究了多元化程度及策略和企业价值之间的关系后,本文又进一步研究了其他可能影响企业在选择多元化战略时的决策,如企业的股权结构,管理层持股比例,企业性质,企业原业务毛利率的波动性等。回归结果表明,股权集中度较高的企业总多元化程度较低,管理层持有较高比例公司股权(大于等于10％)的公司总多元化程度较低。而企业性质,企业原业务毛利率的波动性与企业总多元化程度没有显著的相关关系。