股利决策是公司财务三大决策之一,不仅能反应公司利润的分配方式,也会影响到公司未来的融资决策、投资决策以及成长潜力,同时也是投资者做出投资决策的重要参考信息之一,以往研究表明,公司的现金股利政策对公司股价的波动具有显著的影响,因此现金股利政策对公司自身发展以及投资者都有非常重要的意义。本文统计发现2002年至2019年间各年度股利支付的水平呈现出相对集中的态势,每股现金股利小于0.2元的公司所占的比重几乎保持在70%上下,发现我国上市公司存在股利分配的群聚现象。对投资者来说,除自身股利政策外,同伴公司的现金股利政策对股价波动是否也产生一定的影响?如果同样产生影响,结合A股股利群聚现状,我们有理由怀疑上市公司在制定股利分配政策时除了依据本身的经营信息外,还存在学习和模仿行业同伴公司的行为,股利分配决策并非是完全独立决策的结果。因此本文透过A股上市公司现金股利群聚的现象,首先探究除自身股利政策对股价造成的波动影响外,同伴公司的现金股利政策是否也能对上市公司股价波动产生影响?同时探究股利政策的同伴效应是否存在,表现形式是否不同（是否实施分红、分红额度及支付水平的变化）,以及同伴效应基于公司特征是否有差异化的体现?针对以上问题,论文选取2010-2019年A股上市公司,构建以下实证分析:（1）同伴现金股利政策对上市公司股价波动的影响:在上市公司自身股利政策对股价波动影响的基础上,以股利支付意愿以及每股现金股利构建出2个同伴公司现金股利因子对波动率进行面板回归,对比验证同伴公司现金股利政策对股价波动的影响。（2）现金股利同伴效应的存在性以及公司特征对同伴效应的差异化影响:构建同伴公司现金股利对目标公司现金股利的回归模型,并在同伴效应存在的基础上探究公司特征差异与股利同伴效应的关系。通过实证分析,得到以下结论:（1）同伴公司的股利分红政策对上市公司的股价有显著的抑制作用,同行业公司中实施分红的公司比重越高,每股现金股利越多,对上市公司股价的影响就越大。（2）A股存在显著的现金股利同伴效应,上市公司不仅会充分参考同伴公司是否实施分红,而且在具体分配水平及支付变动（增加和减少）的动向方面也会密切关注同伴公司的决策,以便于及时反应调整。（3）现金股利政策同伴效应存在公司特征差异:1)非国有企业相比国有企业,其股利分配决策更容易受到同伴公司的影响,非国有企业在股利支付水平发生变化时表现出更强的学习效应。2)环境不确定性对现金股利的同伴效应产生一定的抑制作用,当外部环境的不确定性提高时,信息不对称反而某种程度上降低了基于竞争动机的同伴效应。3)领导者公司和追随者公司在现金股利政策上相互影响,不仅行业追随者会模仿行业领导者的现金股利发放行为,行业领导者也会去参考和借鉴后来者的决策。4)竞争程度越高的行业现金股利的同伴效应更显著,行业竞争程度较大的公司,其面临的市场环境更加激烈,基于竞争动机的理论,此类公司更容易模仿其他公司。基于本文的研究,对投资者、上市公司管理层及政策监管层提出以下建议:1)投资者在决策时正确利用市场股利分红信息,可通过同伴分红信息预判公司的决策行为;2)管理层需正确看待现金股利的同伴效应,不能盲目的跟随同伴公司,丢失决策的独立性;3)监管层应持续健全监管机制,针对不同外部环境及竞争程度不同的行业、不同产权性质及行业地位的公司注意区分管理,引导公司以更加理性的管理做出决策。