伴随着资本市场的发展，资本运营日益受到理论界和企业界的关注和重视。资本运营是现代企业成长过程中为实现企业资本保值增值的目标而普遍采用的战略手段。但是目前以一个企业集团为案例对资本运营进行系统研究的课题还不多见，所以对国美集团资本运营的实践进行系统研究，总结它在资本运营方面的成败得失，为其它企业提供借鉴具有非常现实的意义。 民营企业的发展受到广泛关注，然而民营企业在贷款、上市等资本运营方面仍然面临困境，这也极大的制约了民营企业的发展。国美集团也是民营企业的背景，于1986年起家于销售电器的一间小门店，经过十几年连锁经营的发展成长为中国家电连锁行业的领军者。而资本运营将国美集团打造成为一个资产超过百亿元的家族产业集团，其创始人黄光裕连续两年荣膺内地首富。本文深入剖析对国美集团发展至今影响深远的资本运营战略和实践，通过规范分析和实证分析相结合，同时运用资本运营的理论和财务数据相结合分析其动因和效应，通过案例对比总结出其成功经验和不足之处，并有针对性地提出了解决方案。 国美集团通过发展电器零售的连锁店积累了原始资本，通过借壳上市放大了其财富，通过收购快速整合了其网络。电器零售板块成功的资本运营对于国美集团意义重大：不仅为电器零售板块提供了很好的国际融资平台，支撑了家电连锁的快速扩张，同时为房地产和制造业的多元化投资奠定了条件，而国美集团的多元化经营反过来对电器零售板块提供了支撑贯彻了相关性和互补性，有效平衡了风险和效益。难能可贵的是，在扩张和多元化的同时，在某些领域国美集团采用了资本收缩的方法来剥离与集团长期发展战略不符的非主营业务。因此，总结国美集团资本运营的成功经验对于我国企业尤其是民营企业有很好的借鉴意义：他们重视资本运营，并且有高超的资本运营的本领，在做实业的同时懂得用资本运营的手段来发展壮大自己；同时国美集团的资本运营以成功的实业经营为支撑，使资本运营与实业经营形成相辅相成相映生辉的效果；同时，坚持以效益为中心的适度多元化，学会做减法，在某些领域的资本收缩同样是值得肯定的资本运营战略。本文还特别强调，无论是实业经营还是资本运营尤其是多元化经营最重要的前提是应该培养企业的核心竞争力。 本文的创新之处在于：(1)以往此类型的文章总是集中于国有企业的改制、重组、上市等某一具体事件，研究民营企业资本运营的文章较少，像本文这样追踪从资本获取到运用整个资本运营的过程的文章更是少之又少，但笔者认为这才是资本运营完整的体系，这样的研究方法有助于总结经验发现不足。(2)知识资本运营是资本运营理论最前沿和热点的方向，而这部分恰恰是国美资本运营薄弱或者说是忽视的方面，本文根据国美集团发展的目标和战略，运用相关理论和资本运营相结合，对国美集团的无形资本和人力资本运营方案进行了设计，并对方案的有效推进提出了相应对策。