随着我国加入WTO,中国经济对外开放的步伐不断加快,证券市场也走向国际化的开放格局,逐步实现与国际证券市场的接轨。证券市场的国际化包括两个方面:一是“走出去”,即中国企业到境外上市,这一点自上海石化1993年7月以美国存托凭证(ADR)的方式在纽约证券交易所挂牌上市使中国企业第一次在美国证券市场上成功露面而得以实现;二是“引进来”,即外国企业来中国筹资。在当前条件下,中国需引进一种新的金融工具——中国存托凭证(CDR)。CDR指在中国证券市场流通的、代表外国公司有价证券的可转让凭证,是境外公司来中国筹资的一种方式。存托凭证在美国已有80多年的历史,而且发展得很成熟,在美国市场上广受投资者欢迎,但中国至今仍未成功发行一例存托凭证。本文通过对比中国两国制度上的差异,探索中国至今仍未发行CDR的关键原因,并提出相应的改进措施,以期通过这些方面的改进,加快CDR进入中国的步伐,丰富金融市场的创新工具,拓宽投资者的投资渠道,实现中国资本市场的稳定发展。本文使用了规范研究、描述统计、案例分析、对比分析等多种研究方法。通过存托凭证的理论综述和ADR的介绍,包括ADR的起源、发展、类型、基本要素、运行机制等,展示ADR的全貌;然后围绕存托凭证涉及的主体,从国际与国内、宏观与微观的角度分别论证了中国发行CDR的必要性和可行性;最后通过中国移动的案例,运用对比分析的方法,探索中国尚未发行CDR的关键原因以及为了能够顺利发行CDR,中国还需采取的措施。虽然中国尚未发行CDR,但是随着中国的不断发展,凭借已有的优势,中国一定能够在不久的将来成功发行CDR,通过“引进来”实现真正意义上的证券市场国际化。