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期权是指人们通过支付一定费用后,获得的某种权利,它的出现已有三百多年的历史了。最初人们为降低投资风险,主要用其来保值。而随着期权市场的快速发展,人们发现期权可以有效的控制投资损失且具有高杠杆功能,便开始用它来进行投机活动。 华夏上证50ETF期权于今年2月9号在上海证券交易所进行交易,这标志着我国将迎来股票期权的时代,同时也意味着刚刚兴起的国内期权,将会因市场的不成熟、投资的经验少以及各方面的原因使得期权市场价格偏离合理价格为专业的投机者带来投机的可能性。因此探究期权的价格以及相关问题有着极其重大的实际意义。 本文详细的推导了Black-Scholes期权定价模型以及修正后的Black-Scholes定价模型并以上证50ETF期权为例进行相应的数值模拟过程,通过对比市场实际价格与理论价格的偏差,得到一些分析结果;运用数值差分思想对Black-Scholes模型所引申出的避险参数进行深入理解并做实证分析;最后利用上汽集团的标的期权以及上证50ETF期权来分析套利机会的存在性和利润大小,通过研究分析发现上证50ETF期权的运行平稳,人们对期权产品表现得比较谨慎,并没有产生多大的套利空间。 在第一章中,我们说明了题目的研究背景,主体预备知识、期权定价模型的发展和以及突破并给出了全文的研究思路和结构框架。 在第二章中,基于风险中性定价原理,我们概述了Black-Scholes方程的推导过程,以及利用cauchy基本解求出Black-Scholes定价公式,并在原有的模型上考虑加入交易费用以及参数依赖时间t的B-S方程,并给出相应的解。最后以2015年2月9日上市的上证50ETF期权进行B-S公式的数值模拟过程得到原始模型和修正后模型的理论价格,分别同市场的实际价格相对比后得到一些结论。 在第三章中,利用Matlab数值软件的画图功能,分别绘制了Black-Scholes期权定价模型所涉及到的五个避险参数以及与其他变量的二维关系图,分析其相互之间影响、规律以及应用。最后以实证例子说明了期权避险参数在交易策略中的作用。 在第四章中,我们利用平价公式和组合关系公式来判断市场上期权价格与合理价格是否产生偏差,分别得到了两种无风险套利机会策略,并利用上汽集团为标的模拟仿真期权以及刚上市的上证50ETF期权进行数据演示,最后对套利策略的不足之处做改进说明。 最后一章,总结全文并给出展望。