中金所在2010年4月16日正式推出沪深300指数期货,它的引入是我国金融市场发展的重要标志,对促进我国资本市场持续健康的发展具有重要意义。沪深300股指期货推出后便得到快速发展,但这也引起了监管者、投资者的高度关注。我们关注的是,股指期货的推出这一事件对股票市场波动有何种影响?股指现货和期货市场的联动关系(均值溢出和波动溢出效应)如何?本文利用股指期货的真实交易数据,分别建立一元GARCH(GARCH(1,1)模型)、VEC模型以及多元GARCH(DCC模型和BEKK模型)为基础的实证模型,对以上问题进行了回答。研究发现,股指期货的引入在一定程度上提高了现货市场的运行质量,具体来说,它的推出有以下几个方面的作用：(1)现货市场波动率受股指期货推出的影响有一定程度下降,下降的幅度在统计意义上显著,但却不具有经济显著性。同时,股指期货的推出使市场信息的传递效率加快,也就是说,新信息可以很快到反应到价格中,而旧信息对市场波动的影响被削弱。(2)通过研究现货的交易量效应和期货的持仓量效应,我们发现,股指期货推出后不仅现货市场的波动性有所降低,波动中所含的信息成分有所增加,同时,现货市场深度也有显著提升,也就是说市场吸收剧烈波动而保持稳定的能力有了显著提高。(3)股指期货和现货的高频价格序列存在协整关系,同时,期现两市间的信息传导是双向的,从长期的角度来看,两市场间的非均衡状态可以得到一定的调整,这证实了股指期货和现货市场间存在均值溢出效应。(4)股指期货市场与股票现货市场的收益率并不是完全正相关的,短期内可出现较大幅度调整,同时,股指现货与股指期货之间存在显著的波动溢出现象,且这种波动溢出效应是非对称的,也具有长期的持续性。股指期货与现货指数间的波动溢出效应证明了,两市之间存在信息传递,期货市场将额外的信息传递至股票现货市场。