中小水电站是指装机容量60MW及以下的水电站。水电站建设需要大量资金以及先进的技术,一般情况下,由于大型水电站由于投入巨大、工程复杂和管理难度大等特点,只有大型国企才能胜任。而对于中小水型电站来说,前期投入和工程都较小,竞争力较大型水电站不足,一般都是由民营企业开发建设。我国小水电资源非常丰富,主要分布在西部地区、中南地区和东部的浙江福建地区等。根据目前统计出来的小水电资源数据,这三个地区的可开发资源大约占全国小水电资源的90%。水电资源具有清洁,可再生,收益稳定等特点。从1990开始,特别是2004年前后,大批的民营企业开始进入中小水电站的竞争中。最近几年,由于中大型水电资源基本都被国有发电集团占领,而国家政策开始倡导清洁能源,以及目前我国中小水电站的发展情况,国企和部分民营企业开始收购中小水电资源,掀起了收购中小水电站的高潮。由于国有发电集团对并购中小水电站的经验不足,对过程中出现的风险没有有效的防范措施,在收购过程中出现了很多问题,而收购失败的案例也时有发生。本文在研究国内外有关项目融资的文献资料的基础上,通过对BOT、TOT、 BT、PPP融资模式的优缺点分析,引入PROT项目融资模式。由王松江教授主持的经营性中小水电站PROT项目融资霍尔三维模式研究课题,基于其中PROT项目的收购过程,结合博弈论的方法,构建了PROT项目收购的博弈论模型,将收购过程分为两个阶段,首先是政府部门对收购者的资格审查博弈,然后是原业主、收购者和政府部门的三方博弈。在结合撒鱼沱水电站实际案例的基础上,利用博弈论中的不完全信息动态博弈以及海耶斯转换的方法,逐一对收购过程进行分析,通过对均衡解的解释,提出相应的政策建议。