2017年11月,知名互联网安全服务公司三六零借壳江南嘉捷,顺利回归A股,成为目前成功回归A股的体量最大的互联网公司。在现实意义上,对三六零私有化、拆除VIE架构模式以及回归A股后公司财务绩效等情况的研究对于未来希望回归A股的中概股具有一定的指导意义。本文选择上述案例,首先,介绍了中概股、私有化、借壳上市等相关概念以及私有化、并购相关基础理论,梳理了国内外学者关于私有化、中概股回归、三六零借壳上市、并购绩效等方面的研究文献;其次,介绍了三六零借壳江南嘉捷登陆A股的方案及其回归前进行私有化退市和拆除VIE架构等准备工作,在将三六零私有化与再上市作为统一行为的基础上,深刻分析了三六零回归A股的多个动因,包括国家政策支持与业务发展需要、跨市场套利、上市维护费用高、做空机构狙击、融资战略转变和提升品牌知名度等;再次,分别用事件研究法和财务指标法分析了三六零回归A股的财务绩效,其中:事件研究法以事件发生日的前后30个交易日为事件窗口期,选择事件窗口期之前的240个交易日作为清洁期,采用市场模型法计算预期正常收益率,将上市公司实际日收益率与预期正常收益率作比较,计算日超常收益率(AR)和累计超常收益率(CAR),结果表明:三六零反向购买江南嘉捷事件,使上市公司股价出现了显著的正的财务效应,市场反应激烈,该事件为公司创造了价值;财务指标法对三六零回归前后的偿债能力、营运能力、盈利能力和股东获利能力四个方面的关键性财务指标进行趋势分析,并选择了启明星辰、新华网和三七互娱共三家与三六零业务模式相似的A股上市公司作为可比公司,对该关键性财务指标进行对比分析,结论是:三六零在回归后,偿债能力明显提升,股东获利能力极大地升高,但营运能力出现下滑,虽然盈利能力中主营业务毛利率仍维持在较高水平,净资产收益率仍出现了下降,与事件研究法的结果基本一致,但也存在一点偏差。鉴于此,本文搜集三六零公开渠道可获取信息如公司高管在回归后离职情况等非财务绩效,与财务绩效分析相结合,对偏差情况作出了本文的解释;最后,通过对三六零回归A股案例的梳理总结,指出海外中概股应谨慎考虑回归决策,回归对于国内资本市场有利也有弊,对于回归是否提升了公司价值给予了肯定,同时认为中概股公司长期来讲更应注重自身的经营管理,以及如果中概股确定回归的话,应选择适合自身的回归路径。此外,本文还对未来中概股的回归模式提出了展望。