【摘 要】
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在中国,企业始终是慈善捐赠的主要力量,企业的捐赠行为受到社会公众的高度关注和直接反馈。中国人民历来以“乐善好施”为美德,倡导“达则兼济天下”,在这样的独特文化背景下,投资者对企业捐赠具有更特殊的要求,慈善捐赠不仅是一种公益行为,更是企业的一项经济活动,其影响不容小觑。现有文献大多从财务绩效的角度分析慈善捐赠行为产生的经济后果,本文切入股票价格这一新的视角,以2009至2019年我国A股上市公司为研
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在中国,企业始终是慈善捐赠的主要力量,企业的捐赠行为受到社会公众的高度关注和直接反馈。中国人民历来以“乐善好施”为美德,倡导“达则兼济天下”,在这样的独特文化背景下,投资者对企业捐赠具有更特殊的要求,慈善捐赠不仅是一种公益行为,更是企业的一项经济活动,其影响不容小觑。现有文献大多从财务绩效的角度分析慈善捐赠行为产生的经济后果,本文切入股票价格这一新的视角,以2009至2019年我国A股上市公司为研究样本,检验企业慈善捐赠对股价崩盘风险的影响。进一步的,基于导致股价崩盘的企业内部行为和外部推力,本文也从企业内部和外部两个角度出发,分别探究慈善捐赠影响股价崩盘风险的路径。研究结果表明:（1）企业的慈善捐赠行为在一定程度上降低了股价崩盘风险,那些进行了捐赠,并且捐赠水平越高的企业,未来发生股价崩盘风险的概率越低;（2）从内部因素来看,积极致力于慈善捐赠的企业盈余管理程度明显较低,虽然有学者认为企业投身慈善的真实目的是掩盖其不良行为,甚至存在借捐赠之名行盈余管理之实的现象,但从本文的研究范围来看,总体而言,慈善捐赠更多地还是起到了抑制企业盈余管理的作用,降低了股价崩盘风险;（3）从外部因素来看,积极从事慈善捐赠的企业获得了更多的媒体关注,出于对观众偏好的倾斜,媒体总是更愿意报道具有社会责任感的企业。知名度提高的同时也意味着要接受更广泛的监督,企业无论是正面消息还是负面消息都被更大程度地曝光于公众,信息更透明,股价崩盘风险也相对更低。
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