职业教育培训机构借壳上市动因及效应研究

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在我国,企业如果想成功获得上市资格,有两种途径供其选择:IPO和借壳上市。因为程序相对简单,后者目前在资本市场上越来越受欢迎。但由于操纵股价等负面影响,其对企业经营带来的影响正在逐渐成为交易各方关注的重点问题。所以,研究借壳上市行为是否能对企业之后的经营产生正面效应、是否有利于企业发展就显得相当重要。如今,我国教育培训机构行业的发展前景呈一片大好趋势。在此背景下,众多教育培训机构都已经通过或者拟通过借壳进行上市,除了弥补资金缺口,还可以取得合理避税的效果,进一步增强企业的实力。在决定案例公司时,本文选择了教育行业代表性的企业——中公教育,重点分析中公教育借壳亚夏汽车上市的动因,以及该事件给中公教育带来了怎样的影响,借壳后是否产生了积极的效应。在对中公教育借壳亚夏汽车上市的案例进行深入分析后,本文得出如下结论:中公教育之所以选择借壳上市,是因为中公教育目前正在高速发展的关键阶段,急需资金支持,而IPO有很大的局限性。借助借壳上市可以丰富融资渠道、获得广泛的正面宣传效应,而且由于中公教育的业务辐射了我国大多数省市,上市也有利于充分利用各地方政府的政策扶持。在对中公教育借壳上市的市场效应进行研究时,选取了EVA业绩评价法和财务指标法。一是,EVA指标更能代表企业真实的利润,借此可以研究该案例的短期效应。二是,借助财务数据描述中公教育在交易前后业绩的变化程度,通过对比分析得出借壳上市是否对中公教育的财务绩效、长远发展产生了正面的影响。同时以该案例产生的非财务效应加以辅助,以更接近真实情况。基于对此案例的分析,作者对其他拟借壳企业有以下几点建议:首先,在借壳前应对市场上合适的壳公司进行一定的筛选,挑选合适的壳资源。其次,在设计借壳上市及重大资产置换交易方案时,要充分考虑避免形成商誉的可能,也避免后期造成企业财务风险。最后,基于对成功借壳上市企业的分析,在上市后首先应该做的不是扩大规模,而是吸取同行业、同规模大型企业的先进模式,稳扎稳打,这才是一个企业长期高效经营正确的示范。本文的研究将弥补教育行业借壳案例空白的缺口,为监督机构完善规定作出贡献。
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