公司治理的目的是为了经营决策科学有效,并且解决当前企业中普遍存在的非效率投资问题的一种有效途径就是制定科学有效的公司治理机制,但是公司治理机制的科学与否主要在于以下两方面因素:一是管理者与利益相关者之间的矛盾冲突;二是以管理者自身的过度自信心理为主的认知偏差。如今,国内外研究指出,各治理主体监督和干预对企业投资决策的影响作用大有不同,然而各个治理主体的干预是否能影响管理者过度自信心理?换句话说,各个治理主体的监督和干预是促进还是抑制由于管理者过度自信所引发的企业非效率投资?行为金融学中所提到的“控制幻觉理论”为此提供了一些具有价值的理论依据,即人们总会自以为能够完全控制自己能力范围之外的事件。特别是企业管理者,在拥有丰富的管理经验和专业知识的背景下,这种控制幻觉更能引发其产生过度自信的心理。相关文献指出,人们出现控制幻觉程度的大小在于其拥有决策权力和控制能力的大小,治理主体干预恰好能影响企业管理者的经营决策权,从而影响管理者的控制幻觉。因此,治理主体干预可以通过作用于管理者的控制幻觉来影响管理者过度自信心理,进而影响企业的投资决策。基于上述背景,本文以2007年到2016年我国全部A股上市公司为研究对象,通过实证研究方法,一方面检验了管理者过度自信对企业非效率投资的影响;另一方面检验了治理主体的监督与干预对企业非效率投资的直接影响效应,最后检验了治理主体的监督和干预对管理者过度自信导致的企业非效率投资的影响。研究结果表明,管理者过度自信显著地加剧了企业非效率投资;大股东和政府的干预不仅通过恶化委托代理冲突来促进企业非效率投资,而且通过加剧管理者的控制幻觉达到显著促进管理者过度自信与企业非效率投资之间的正向关系;债权人干预不仅直接通过订立契约限制企业活动范围的方式抑制企业的非效率投资,特别是抑制企业的过度投资,还能通过作用于管理者,即抑制管理者过度自信的方式来抑制企业的非效率投资。