债券作为一种重要的直接融资手段,同时又是货币政策和财政政策的调节工具,在国家宏观经济调控中至关重要。然而,我国债券市场发展却与经济增长要求并不相适应。自1988年建立债券流通市场,发展三十余载至今,我国已逐步形成银行间债券交易市场为主、交易所债券交易市场为辅的债券交易市场格局。当前债券市场的行政分割,导致两个债券交易市场在参与主体、交易方式、债券品种、托管清算等方面均有不同;同时监管主体的多元化,造成对监管效率的消极影响,严重影响债券市场的资金配置效率。这两方面的问题是目前我国债券市场亟待解决的主要难题。因此,厘清我国银行间债券市场与交易所债券市场的差异,把握我国债券市场特征,进而为建立一个统一、高效的债券市场提出切实可行的政策建议,是当前迫在眉睫的问题。论文首先对我国债券市场的形成与发展进行简要介绍,并从债券市场格局、运行机制、监管体系三个方面对债券市场运行体系进行阐述,总结出我国债券市场投资主体以商业银行为主、行政分割严重、监管主体多元化三个基本特征。其次,从债券市场流动性、波动性和债券收益率曲线三个维度对交易所债券交易市场和银行间债券交易市场进行对比分析。结果发现:两个债券市场存在较为明显的差异。银行间债券市场流动性从比较低的水平逐年提高并超过交易所债券市场,交易所债券交易市场波动性比银行间债券交易市场波动性要高,两个市场的收益率曲线则呈现长短期不一致的现象,短期限为银行间市场债券收益率较高而长期限则是交易所市场债券收益率较高。然后,基于国债市场月度数据,运用实证分析方法,建立计量经济模型,就银行间国债指数收益率与交易所国债指数收益率对经济增长、货币供应量、物价水平、市场利率、股市走势五个经济变量以及两个债券市场国债指数收益率滞后项的敏感性差异进行研究。检验结果表明:我国银行间国债指数收益率与交易所国债指数收益率对于宏观经济变量的敏感程度差异较大。经济增长和货币供应量对银行间国债指数收益率影响较为明显,但对交易所国债指数收益率影响并不显著;股票市场走势对交易所国债指数收益率影响较为显著,但对银行间国债指数收益率影响并不显著。同时,两个债券市场国债指数收益率对各自的滞后一阶敏感性程度略有不同。根据研究结论及债券市场分割导致的效率损失,论文从连通债券市场参与主体、丰富债券品种、完善债券市场制度、统一监管和完善做市商、引入经纪商五个方面提出完善我国债券市场发展的相关政策建议。