2018年6月1日,中国人民银行宣布扩大中期借贷便利的合格抵押品范围,新纳入包括AA+、AA级公司信用类债券等各类资产。本文通过对受本次政策影响的公司信用类债券及其发债主体的分析,结合其他经济体的过往经验,提出了央行抵押品框架的资本结构传导渠道。资本结构传导渠道是指抵押品框架调整本身就具有货币政策效应,它对于纳入范围的资产提供了可以抵押担保的途径,提升了该类资产的需求,推高了价格或降低了利差;而尚未被纳入抵押品框架的资产,其需求量会有所降低,相关主体为解决自身资金需求会主动寻求其他途径进行融资,从而实现了资本结构的动态平衡。本文通过双重差分法,分别探究合格抵押品扩容的政策对新纳入范围的企业和尚未被纳入范围的企业的影响。实证研究结果表明,新纳入范围的企业的债券融资额、债券发行量等债券融资相关指标显著提升;而对尚未被纳入范围的企业而言,它们的债券融资相关指标走弱,并且对于银行借款的依赖度有所提高。本文展示了央行抵押品框架的资本结构传导渠道是一种基于抵押品框架调整所带来的货币政策效应,这种效应是结构化且灵活的,它不仅仅对直接受影响的企业或机构产生作用,同时还可以对未被政策直接影响的企业的融资结构进行影响,从而间接地引导流动性的去向。在未来,抵押品框架管理一定会更加的细化和成熟,能够为货币政策的实施提供良好的空间。