在资本市场上,信息不对称现象的存在导致信息的供给与信息的需求不平衡,影响资本市场运作的公平性和效益性。这就使得对上市公司信息披露方面的研究凸现重要性,尤其是有关上市公司自愿性信息披露方面的研究更为重要。上市公司能否为其利益相关者提供决策有用的信息,关系到利益相关者的利益,同时也在一定程度上影响企业的声誉,从而对企业的价值提升产生影响。目前,我国关于上市公司自愿性信息披露的研究成果很多,研究的角度也是各不相同。本文在前人研究的基础上,将上市公司自愿性信息披露内容分为战略性信息、预测性信息、财务分析信息、社会责任信息等四个方面,并构建我国上市公司自愿性信息披露评价体系。通过上市公司2009年年报,临时报告等,对其自愿性信息披露水平进行评分,然后通过EXCEL计算上市公司总体自愿性信息披露指数,以及其各构成要素如战略性、预测性、财务分析、社会责任等信息的披露指数。通过样本公司的各项披露指数,分析其所处行业的各项披露指数水平。研究发现:我国上市公司自愿性信息披露总体水平不高,各行业的的信息披露指数大部分在0.5左右,其中农、林、牧、渔业偏低,电力、煤气及水的生产和供应业的信息披露偏高;同行业中不同样本公司披露指数水平存在明显的差异,不同行业间各项披露指数也存在明显的差异,且差异比较大。上市公司自愿性信息披露呈现出的现状特点究竟是受哪些因素影响的呢?文章基于声誉理论视角,对可能影响上市公司自愿性信息披露指数的因素,包括股权集中度、市净率、净资产收益率、债务资本比例、会计师事务所类型在内的五个变量分别与上市公司自愿性信息披露指数之间的相关性进行研究。研究发现:(1)上市公司总体自愿性信息披露指数与市净率显著负相关,与股权集中度、净资产收益率显著正相关;(2)战略性信息披露指数与股权集中度、债务资本比例显著正相关,与市净率显著负相关,会计师事务所为四大之一对战略性信息披露指数有正的影响;(3)上市公司预测性信息披露指数与前十大股东的持股比例显著正相关;(4)上市公司财务分析信息披露指数与股权集中度,净资产收益率显著正相关,与市净率,债务资本比例显著负相关;(5)上市公司社会责任信息披露指数与股权集中度,净资产收益率显著负相关,与债务资本比例显著正相关。对上市公司自愿性信息披露指数的影响因素进行相关性分析后,用灰色关联度分析法分析样本公司自愿性信息披露指数与公司价值的关联度。首先通过计算样本数据的托宾Q值的行业平均值,战略性信息披露指数的行业平均值,预测性信息披露指数的行业平均值,财务分析信息披露指数的行业平均值,社会责任信息披露指数的行业平均值,自愿性信息披露总体指标的行业平均值,组成一个小样本。然后对这个样本采用灰色系统理论中的灰关联分析法分析上市公司的总体自愿性信息披露指数与其企业价值的关联度,进而研究各项披露指数是如何通过企业的市场价值影响企业的内在价值的。最后,通过一系列的计算,发现企业总体自愿性信息披露指数与其托宾Q值的灰关联度为2.24,说明企业自愿性信息披露指数与企业价值具有一定的关联度。总体披露指数中社会责任信息披露指数与托宾Q值的灰关联度为3.02.关联度最大,其次是预测性信息披露指数,财务分析信息披露指数和战略性信息披露指数。