“上市公司+PE”的并购模式已经成为并购市场中的热点,受到了广泛的关注,并且在国内军民融合的背景下,有利于民营企业进入军工行业,这对于受船舶行业供给侧改革、国际海洋环保规则越来越严苛影响而急需转型升级的船舶工业行业来说是一种巨大的挑战和机遇。由于并购绩效一直是企业并购中的热点,国内外学者对并购绩效有相当多的研究,其中也不乏不同并购模式下的并购绩效研究,但我国关于结合案例进行不同并购模式下并购绩效的案例研究较少。本文的研究目标是通过研究并购与并购基金相关理论,结合上市公司并购绩效等理论,选择了同是民营船舶行业企业进入军工行业的采用“上市公司+PE”并购模式的太阳鸟并购案例及没有采用并购基金模式进行并购的天海防务并购案例来进行研究分析。首先对这两个案例的并购双方及并购过程进行介绍,利用事件研究法及财务指标法对两个并购案例的短期市场绩效、中长期财务绩效进行分析,最后对两个并购案例的短期市场及财务绩效进行对比分析。希望能从以上案例及并购绩效分析中,尝试说明在本文的两个并购案例里面,两个并购模式中哪一种模式下的并购活动更为有效,并且总结出并购取得的成功的原因及此类并购交易中需要注意的主要问题,为以后船舶行业企业并购事件提供相关的并购活动建议。最后本文从上述案例分析得出以下结论:第一,从短期市场反应及中长期财务分析来看,并购基金模式的太阳鸟并购案更为有效;第二,无论是在哪一种并购模式中,都应该根据实际情况考察对并购标的的整合能力;第三,管理层应在并购前充分考虑并购基金的可行性;第四,可以考虑通过跨界并购实现企业战略转型。