现金作为流动性最强的资产,能够维持企业生产经营活动的顺利开展,预防经营风险,避免陷入财务困境。但如果管理层和大股东超额持有现金,不仅会产生大量现金持有成本,还会为在职消费、过度投资和“掏空行为”等损害企业价值或小股东利益的代理活动提供契机。近年来,随着市场不确定性的提高和代理冲突的加剧,我国上市企业超额现金持有量逐年增长。研究表明,为预防融资约束的预防动机和出于自利目的的代理动机是导致超额现金持有的主要原因。会计信息可比性作为会计信息质量的重要特征之一,能够通过信号传递功能和公司间信息溢出效应为信息使用者提供增量信息,降低企业内外部信息不对称程度,缓解企业内部存在的两类代理问题,进而降低企业超额现金持有量。本文基于会计信息质量的治理作用,研究了会计信息可比性与超额现金持有量的关系,分别从企业内外部找到了代理冲突和融资约束两条影响路径,最后研究了超额现金持有量的价值效应。本文丰富了会计信息质量与现金持有方面的研究,提供了会计信息可比性影响现金持有的经验证据,具备一定的理论意义。同时,本文能够加强企业对信息披露质量的重视,缓解超额现金持有的潜在弊端,从而提升企业现金持有价值,促进资本市场的高效运转。本文的主要内容包括六部分,分别为绪论、理论基础与文献综述、理论分析与研究假设、实证分析、进一步研究、结论与建议。绪论揭示了本文的研究背景、目的与意义,并介绍了整体思路和研究方法。第二部分首先梳理了会计信息可比性及超额现金持有方面的理论基础,然后整理出学界关于会计信息可比性、超额现金持有、会计信息质量与超额现金持有三个方面的研究成果,并进行了总结和述评。第三部分首先分析了会计信息可比性对超额现金持有量的可能影响,并从内外部两方面探讨了上述影响的可能路径,进而提出本文的研究假设。第四部分,本节首先选取合适的研究样本、设计研究变量并建立实证模型,对本文的假设进行了检验,分析了其异质性,并进一步通过中介效应和分组检验识别企业内外部两条影响路径。最后采用工具变量法对内生性进行了处理,并通过子样本回归、替换关键变量度量指标等多种方法验证研究结论的稳健性。第五部分检验了超额现金持有量对企业价值的影响以及会计信息可比性对超额现金持有量的价值效应,并解释了该效应在不同产权性质企业中的差异。最后,第六部分展示了研究结论、政策建议,以及本文尚存在的不足之处。本文基于2003-2018年我国A股上市企业数据,采用面板数据固定效应模型,研究了会计信息可比性对超额现金持有的影响和路径。研究发现:(1)会计信息可比性与企业超额现金持有量之间呈现显著的负相关关系。(2)区分产权异质性发现,该关系在国有企业和非国有企业中无明显差异;区分超额现金持有量大于零和小于零两种状态发现,会计信息可比性的治理作用主要通过降低高于正常水平的超额现金持有量实现,而非通过调整低于正常水平的超额现金持有量实现。(3)融资约束是会计信息可比性降低超额现金持有量的外部作用机制,表明会计信息可比性能够降低企业内外部的信息不对称,缓解融资约束,进而降低由于预防动机超额持有的现金水平。(4)代理冲突是会计信息可比性抑制超额现金持有量的内部作用机制。在一定程度内,会计信息可比性能够缓解代理冲突进而降低超额现金持有量,但当代理冲突过度严重时,管理层会操纵会计政策直接影响会计信息可比性,小股东会“用脚投票”,抑制会计信息可比性发挥治理作用。(5)进一步研究发现,超额现金持有量对公司价值具有积极作用,表明尽管预防动机和代理动机都是导致超额现金持有的重要原因,但预防动机的作用更大。(6)最后,会计信息可比性显著提高了超额现金持有价值,区分产权性质后,该效应只发生在非国有企业中。以上结论的政策启示有:第一,企业应当重视会计信息披露质量尤其是会计信息可比性对公司超额现金持有的治理作用,严格按照准则规定,如实对经济业务进行核算和报告,防止管理层对会计政策的操纵,提高会计信息可比性,进而优化现金管理决策。第二,股东应当加强对管理层资金使用效率的考核,通过制定更有效的薪酬激励和适当的惩罚措施,减少由于自由现金流产生的代理成本。第三,资本市场应当从现金股利分配方面加强对小股东利益的保护,一方面明确规定现金股利分配的最低标准和累计不分派现金股利的最长期限,另一方面依照有关法律法规对违反规定的行为实施处罚,防止大股东对现金资产实施侵占。第四,政府部门应当综合考量国有企业的社会目标和经济目标,减少对国有企业的经济干预,控制资金拨款的数量,定期考核资金使用效率,减少超额现金持有和现金价值的非效率损失。