风险承担是企业通往兴旺发达的必经之路,也是一个经济体长期发展的重要基石。企业在进行项目投资时必须同时兼顾收益和风险,一个投资项目风险低,表明该项目收益率也低,而一个高收益的投资项目也必定伴随着高风险。适度的风险承担可以给公司带来企业价值的提升,增强企业在市场中的竞争地位。如果企业为了追求自身权利和高收益而盲目投资或者为了避免投资失败受到处罚而减少价值投资,都将造成企业风险承担水平过高或者过低,从而导致股东权益受损。在国内经济转型阶段,发展合格的境内外机构投资者对于资本市场的健康发展具有重大意义,我国投资机构数量近十年呈现稳定递增趋势,并逐渐成为上市公司的主要投资体和外部治理人。通过实地参观企业、与企业高管面对面深入交流来影响企业经营和投资决策的治理方式越来越受到机构投资者的重视,而现有文献少有对机构投资者实地调研和企业风险承担两者之间的关系展开研究,对于两者究竟是呈“正向”还是“负向”的关系也暂无定论。本文以2013年-2019年深证A股非金融类上市企业作为研究对象,根据深交所“投资者关系”一栏的机构投资者关系互动记录表,手动筛选机构投资者实地调研数据,实证研究了机构投资者实地调研对企业风险承担的影响。实证结果表明,机构投资者实地调研行为显著降低了企业风险承担。其具体影响机制为:机构实地调研通过降低管理层过度自信和企业成本粘性进而降低了企业风险承担水平。基于研究样本的差异,即企业所有权性质不同,企业信息披露质量不同以及所处生命周期的不同,机构实地调研的影响程度也存在显著差异,因此本文在企业是否为国有企业、信息披露质量高低以及企业生命周期不同阶段做了异质性分析,研究发现机构投资者实地调研在非国有企业、信息披露质量高的企业和衰退期的企业中对企业风险承担的影响更显著,抑制程度更高。另外本文利用倾向得分匹配法和工具变量法消除样本选择偏误和反向因果导致的内生性问题,同时替换机构实地调研和企业风险承担度量指标进行了回归分析,发现结果依旧稳健。本文的研究贡献在于:一方面,国内外文献较少关注机构实地调研对企业风险承担的影响,而本文从机构实地调研的角度探索了企业风险承担,丰富了相关领域的研究;另一方面,本文探究了机构实地调研对企业风险承担的影响路径,通过中介效应发现机构投资者实地调研可以降低高管过度自信和企业成本粘性,从而降低企业风险承担。本文旨在更好地发展机构投资者和企业之间的关系,缓解企业风险承担与自身风险承受能力不匹配的问题,为企业、社会和相关监管机构提供相应的实证经验依据,帮助政府更好地制定相关政策。