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2010年3月31日，融资融券交易试点在我国内地正式启动。2011年11月25日，经中国证监会批准，上交所和深交所《融资融券交易实施细则》正式发布，这意味着亮相内地证券市场一年半的融资融券业务由“试点”转为“常规”。融资融券标的股由90只个股扩展为278只个股和7只交易型开放式指数基金(ETF)。 截至2012年2月21日，沪深交易所融资余额达383.34亿元，融券余额为9.66亿元。从融资融券试点以来，每月融资融券余额占当月股票交易额的比例逐渐上升，2012年1月，融资融券余额占当月股票交易额的2.16％。融资融券对股票市场的影响日益显现，它使我国内地证券市场的发展进入一个新的阶段，同时也提出了一个重要问题:融资融券会给内地股市的波动性带来什么影响？正确认识这个问题对于改善和健全我国证券市场的监管体系具有重要意义。 在融资融券试点阶段，本文选取2008年7月29日到2011年12月2日的上证50和深证成指日收盘价作为样本数据，以2010年3月31日实行融资融券试点为分界点将样本分为前后两时段，采用TGARCH模型，研究融资融券推出前后一年多两个指数收益率的波动性。在融资融券常规化之后，由于样本数据较少，本文使用事件研究法，选取2011年4月13日至2012年2月22日上证180和深证100的日收盘价，以2011年12月5日为事件日，研究融资融券常规化对这两个指数的影响。 得出两个结论:(1)通过对上证50和深证成指的实证研究，得出融资融券可以降低股价的波动性，但是波动性下降不明显;(2)通过对上证180和深证100的实证研究，得出融资融券标的股扩容事件对深证100的影响更大更持久，说明沪市效率优于深市效率，能更快地消除事件的影响。最后，解释融资融券影响我国股指收益率波动性的因素，并结合实证研究的结果给出结论与建议。