非国有股东治理与国有控股公司高管薪酬粘性

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高管薪酬的合理性和正当性一直受到社会公众的持续关注,也是学术界研究的焦点之一。因此,高管薪酬和企业业绩的敏感性研究在近年来成为热点,高管薪酬粘性就是敏感性研究的重要课题之一。高管薪酬粘性具体是指企业业绩上升时高管薪酬上升的幅度大于企业业绩下滑时高管薪酬下降的幅度,即高管薪酬与业绩的敏感度存在不对称性的问题。在我国的国有控股企业中,高管薪酬粘性普遍存在,传统的治理手段和薪酬政策对薪酬粘性的改善未能发挥预期效果。2013年十八届三中全会后,国有控股企业的混合所有制改革正式启动,其重点是引入非国有股东改革公司的治理机制。高管薪酬的安排以及高管薪酬粘性的降低作为提升公司治理的重要落脚点,非国有股东在这两方面能否发挥有效的作用尤为关键。但针对非国有股东治理在这两方面能否发挥作用的问题,相关研究尚有所欠缺,本文的选题就由此而生——对非国有股东参与国有控股公司治理对高管薪酬粘性的影响进行分析。本文首先介绍了选题背景、选题意义并对文章可能的创新之处进行说明,并提出文章的研究内容和方法。接下来本文梳理和总结了国内外对于非国有股东治理和高管薪酬粘性的相关研究,总结得出非国有股东主要通过治理结构和股权结构两方面参与公司治理,国有控股公司高管薪酬粘性的存在性、影响因素和治理机制。在对文献进行梳理总结并阐述理论基础后,提出了本文的三个研究假设。在此基础上,本文以2012-2019年A股国有上市公司作为研究对象,将理论分析与实证研究结合,分析非国有股东治理与国有控股公司高管薪酬粘性之间的关系,并进一步针对处于不同市场化发展水平地区以及不同层级国有企业(央企和地方国企),分析非国有股东对高管薪酬粘性治理效果的差异,进而提出本文结论。主要结论有:(1)国有控股公司中存在高管薪酬粘性的现象;(2)非国有股东参与公司治理程度越高,国有控股公司的高管薪酬粘性越低;(3)在其他条件相同的情况下,非国有股东治理对高管薪酬粘性的抑制作用在位于市场化程度较低地区的国有控股公司中更加显著。(4)在其他条件相同的情况下,相较于中央国企,非国有股东治理对高管薪酬粘性的抑制作用在地方国企中更加显著。本文的研究结论不仅丰富了非国有股东治理与高管薪酬粘性的相关研究,更为我国的混合所有制改革提供了经验证据,对进一步完善我国的国有企业混合所有制改革具有一定的借鉴意义和参考价值。
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