市盈率作为股市的价值判断、风险评判的简便指标，是判断一个股票市场能否健康持续发展、是否具有泡沫的一个重要标准，因此如何评价现在的股市市盈率对指导我国投资者投资、给政府调控股市提供参考都有重要的意义。我国证券市场作为金融活动的一个重要场所已经历了十多年的高速发展，已经具备一定的规模，对资源的配置作用正逐渐显现，但不可否认的是在我国证券市场运作的过程中经常出现股价背离资产的真实价值的现象。普通投资者往往具有非理性的投资行为，通常在市盈率高企时追涨，在市盈率走很低时却杀跌。很多投资者承担了股市的风险却没有收益，甚至大幅度亏损，因此从投资的角度对市盈率进行实证研究就很有指导性的意义。由于市盈率把股价和企业盈利能力结合起来，所以其水平高低真实地反映了股票价格的高低。除了个股市盈率以外，为了反映不同市场或者不同行业股票的相对价格水平，还可以计算每个市场的平均市盈率或者不同行业上市公司的平均市盈率。对于广大投资者，分析市场平均的市盈率可以帮助他们辨明市场风险，把握入市的时机。而分析个别行业、不同股本规模板块企业的市盈率，可以帮助投资者选择投资价值最大的股票，获取较高的投资收益。　　 本文首先对有关市盈率的相关文献、理论及证券投资风险控制与市盈率的关系做了介绍，为相关的实证比较分析打下了基础。然后通过中外主板市场十几年的数据，对中外市场的总体市盈率，不同行业、板块的市盈率，不同股本规模、不同利率情况下的市盈率的平均水平及波动性特征以及市盈率与指数的关系都进行了实证研究，并将中外市场市盈率水平进行比较以得到相应的结论。研究发现，我国股市市盈率与指数走势的相关性比较高，长期以来我国股市平均市盈率较高，超额回报率较低。市盈率波动很大，风险很大。相比较来说，从长时间来看，低市盈率大盘股板块回报率较高。　　 本文进一步研究了如何在中国股票市场运用市盈率来进行投资分析和制定投资策略。研究表明，由于我国股市是资金推动型的市场，因此在股市低迷，市场平均市盈率小于20倍时进入中国股市，投资于与国际市场同行业相比较有优势的行业，在市场平均市盈率高于40倍时退出，可以取得较高的收益。