金融危机实际上是金融风险累积到某个临界点之后的总爆发,将对经济的潜在危害转化为实际破坏,其爆发往往始于股市和汇市的崩溃,进而延伸到本国的货币危机、银行危机和财政危机,最后导致地区性或全球性的金融和经济灾难。正因如此,在西方发达国家股票市场上,人们从20世纪50年代己开始应用经典马克威茨模型、资本资产定价模型等对股票市场风险状况进行分析,研究股票市场系统风险与非系统风险的构成状况,检验股票市场运作的效率,政府也据此制定相应的政策,以促进股票市场的不断发展。但直到九十年代,中国才引入相关的理论。中国股票市场相对于西方发达国家来说还不成熟、不完善,那么在目前的条件下,中国股票市场的风险状况怎么样呢?这是本文所要研究的内容。本文首先回顾了20世纪六七十年代提出的系列经典资产定价理论,并对其中的资本资产定价模型进行了着重分析,详细介绍了CAPM模型的前提假设、公式表达、理论意义及局限性,同时对国内外学者已做的CAPM模型实证研究现状进行概述介绍。接着,本文依据证券投资组合的总风险会随着股票数量的增加逐渐降低,并且当投资组合中的股票多到一定程度时,组合风险中的非系统风险在理论上会被充分抵消,剩下的风险会趋近于一个稳定值,可以将其看做系统风险这一理论进行实证研究。通过构建20个N支股票的组合(N=1、2、3、……、30),计算不同规模组合的风险值,确定中国股票市场的风险结构。在比较我国股市与国外成熟股市风险构成情况的基础上,得出了中国股市系统性风险比例较高,风险结构性失衡的结论。最后,本文从市场监管部门、上市公司、投资者三个角度分析了股市风险失衡的成因与危害,并针对这些情况提出了化解建议与对策。