大陆板块在边界处发生相互运动时会产生地震现象,我国位于环太平洋地震带和欧亚地震带的结合部,处于太平洋板块、印度板块和菲律宾板块的强烈挤压之下,这导致地震断层的运动异常活跃。地震活动在我国非常频繁,震级常常较大,而且震源深度相对较浅,震区范围广泛,因此我国是一个受地震灾害影响严重的国家。我国的陆地面积虽然仅占全球陆地面积的约6%,但我国的陆地地震数量却占全球陆地地震总数的约33%,并且地震导致的死亡人数甚至超过相应全球总死亡人数的一半。为应对地震巨灾风险,我国于2014年开始在多地陆续开展地震巨灾保险试点,包括云南大理、深圳、宁波等。地震巨灾保险的开展一定程度上缓解了政府应对地震风险的财政压力,但相比于实际损失,地震巨灾保险赔付还非常有限。为此,2016年,原保监会和财政部联合发布了《建立城乡居民住宅地震巨灾保险制度实施方案》（以下简称《实施方案》）,该方案指出我国地震保险应综合考虑现实需要和长远规划,以地震巨灾保险为突破口,推出城乡居民住宅地震巨灾保险产品,并成立中国城乡居民住宅地震巨灾保险共同体。同时,《实施方案》提出,要按照“风险共担、分级负担”的原则分摊损失,即由投保人、保险公司、再保险公司、地震巨灾保险专项准备金、财政支持或巨灾债券等紧急资金构成分担主体。当发生地震灾害时,损失由小到大按照四个层次分别由投保人、直接保险公司、再保险公司和地震巨灾保险专项准备金依次承担。当地震灾害较为严重,损失超过第四层时,第五层的损失将由财政资金或者是包括巨灾债券资金在内的紧急资金来补偿损失。目前,我国地震巨灾保险已在多个省市开展了试点,同时安排了再保险,设置了巨灾专项准备金。然而,正如《实施方案》所指出,上述各个风险分担主体的风险承担能力有限,为了应对重大地震灾害造成的损失,同时减轻政府财政支付压力,有必要探讨地震巨灾债券,将地震巨灾风险转移到资本市场中。巨灾债券是一种将投资回报与事先指定的巨灾损失相绑定的债券,它可以帮助保险公司等巨灾债券发起人能够将其所承担的部分巨灾风险转移至资本市场。借助巨灾债券,保险人可以更好地应对巨灾风险,有效提高自身承保能力,同时,巨灾债券也为机构投资者提供了一种优质的投资选择。我国目前已经先后在境外和中国香港发行了以中国地震地震风险为标的的地震巨灾债券,但由于地震灾害具有不确定性和复杂性,我们国家在保险精算方面的技术也不够成熟,导致我国地震巨灾债券在风险评估方面还不够完善。为此,本文将基于地震巨灾风险的特点,探讨地震巨灾债券的发行机制,同时采用贝叶斯分段模型对地震巨灾损失进行估计,在此基础上对地震巨灾债券进行定价,主要研究内容包括:第一、探讨发行地震巨灾债券的必要性,同时对我国当前发行的地震巨灾债券发行现状进行分析;第二、根据巨灾债券基本要素,结合当前地震灾害保险产品的赔偿限额,对地震巨灾债券进行设计;第三、采用贝叶斯分段模型对地震灾害直接经济损失进行拟合。该模型在极值理论基础上将地震巨灾损失分布分为两段,即低于阀值部分用常用的损失分布进行拟合,超过阀值部分假设服从广义帕累托（GPD）分布,同时采用MCMC采样中的Gibbs抽样获取阀值及相关参数的估计;最后,选择恰当的费率计算模型用于债券发起人向特殊目的机构递交的费率计算,运用前面得到的分段模型估计结果对所设计的地震巨灾债券进行定价。本文的结构如下:第一章是引言,主要介绍研究背景及意义、研究综述、研究方法及创新;第二章是地震巨灾债券的必要性分析;第三章是地震巨灾债券基本要素的设计,包括风险期限、触发机制、本金保障形式和发行规模;第四章是地震灾害损失的拟合,通过对极值理论的介绍引入分段模型及其贝叶斯估计方法,并进行了相应的实证研究;第五章是地震巨灾债券费率的确定;第六章是结论及政策建议。