2008年国际金融危机爆发的直接原因是影子银行高速增长背后的风险暴露和监管缺位,影子银行逐渐成为全球研究的焦点。我国的影子银行依附商业银行而存在,与商业银行既合作又竞争。影子银行产品具有高收益、强流通、强变现特性,商业银行在逐利动机的趋势下分流资金投向影子银行,获取高回报,导致商业银行超额准备金减少。影子银行丰富化、高收益的投资工具吸纳居民储蓄,减少公众手持通货进而降低基础货币。同时影子银行作为间接融资机构,鉴于金融媒介层级的增加,高利率特性带动市场利率的上升。因此影子银行从影响超额准备金、基础货币和利率角度影响我国货币政策的有效性。近几年我国影子银行的规模逐年上涨,根据穆迪公布的我国影子银行数据,2011年到2016年影子银行规模从19.2万亿上涨到64.5万亿,年均增长率超过47%。影子银行规模快速增长的背后,加杠杆经营、隐蔽资金输送、资金违规投向禁止领域等问题逐渐暴露,引起监管当局的重视。2016年9月30日中国银监会发布《银行业金融机构全面风险管理指引》,216年10月13日国务院办公厅公布了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》对互联网金融风险开展专项整治。在强监管下,影子银行的增长得到遏制。穆迪数据显示,影子银行占GDP的比例从2016年86.5%降至2017年6月30日的82.6%。截止2017年6月底,影子银行业资产达到64.7万亿元人民币,约占银行业总资产的27%,但是相比2016年底仅增加0.5%。银监会2017年12月发布《关于规范银信类业务的通知》,2018年1月5日银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》,具体实施效果有待进一步观察。本文着重研究我国影子银行对货币政策有效性的影响,首先对以往文献从影子银行发展概述、货币政策有效性、影子银行对货币政策有效性三方面进行梳理归纳;其次,对我国影子银行进行概念界定、介绍其特征以及产生的动因;紧接着,顺应货币政策传导机制从影子银行对货币政策传导渠道、中介目标、最终目标作用的理论角度阐述我国影子银行对货币政策有效性的影响;进一步,在借鉴以往文献的基础上,将互联网影子银行中具有代表性的p2p网贷引入Tvp-Var模型,研究影子银行对我国产出渠道、价格渠道以及中间目标货币供给量的影响来判定影子银行对货币政策的有效性,分两组数据依次引入GDP、CPI,得出具有时变和突变特征的脉冲图形。通过实证得出,我国影子银行在产出渠道强化货币政策有效性,在价格渠道弱化货币政策有效性,从影子银行对货币供给量影响的角度间接证明影子银行弱化货币政策有效性。最后针对上述问题,从加强监管、防范风险和完善货币政策传导渠道角度提出相关建议,规范我国影子银行的发展和提升货币政策有效性。